1 月美国生产者价格指数（PPI）同比增长 2.9%，超出市场预期 2.6%；核心 PPI 飙升至 3.6%，同样高于预期的 3.0%。这一数据引发美股下跌，也让“滞胀”话题在加密货币和宏观经济领域再度升温。
生产者价格指数（PPI）衡量批发层面的通胀压力，反映了企业在产品到达消费者之前所需承受的成本压力。因此，这项数据通常被视为美联储（Fed）政策调整的重要前瞻指标。
为何重要：
- 服务业价格推动核心数据大幅超出预期：本月核心 PPI 环比上涨 0.8%，而市场仅预期增长 0.3%，超过市场预期一倍以上。
- 利空数据公布后，标普 500 指数下跌 0.87%，道琼斯指数下挫 1.38%，纳斯达克指数回落 1.09%。市场对美联储降息预期迅速重新定价。
- PPI 远超预期，令短期美联储降息可能性降低，美国国债收益率上行，加密资产（包括比特币 $BTC 与主流替代币）风险承压。
- 生产端成本攀升而 GDP 增速放缓，构成典型滞胀格局：美联储若降息恐加剧通胀，若维持高利率则经济面临进一步下行压力。
数据细节：
- 最新数据显示，头部 PPI 同比上涨 2.9%（前值 3.0%），核心 PPI 同比增长 3.6%（前值 3.3%），数据于 2 月 27 日美国东部时间 8:30 公布，查看源数据。
- 环比方面，头部 PPI 增长 0.5%（预期 0.3%），核心环比增幅达 0.8%（预期 0.3%），主要由服务类分项强劲拉动。
- 贸易服务利润率大幅提升 2.5%，成为核心指标超预期的主因。
- 在数据公布前，标普 500 期货已下跌 57 点，显示不止 PPI 一个因素对市场构成压力。
- 推动 PPI 上涨的动力主要来自贸易服务利润水平恢复，而非整体投入成本加速上升。
宏观格局明朗：
- 分析师如 Crypto Rover 与 Max Crypto 均警告滞胀信号：即核心 PPI 上升、而 GDP 增速回落。这一组合通常会限制中央银行的政策空间。
- 近期美国通胀数据接连超预期，令美联储降息时间表再受冲击，原本预计的通缩趋势在 3 月前面临压力。
