2026 年 1 月，稳定币领域迎来历史性时刻，链上交易总额单月突破 10 万亿美元。其中，$USDC 一骑绝尘，支付额超过 8.4 万亿美元，远超行业对手，总交易规模甚至超过了 Visa 与 Mastercard 月度支付总和。
然而，尽管市场呈现爆发式增长，$USDC 发行方 Circle 却在二级市场估值与链上表现之间，始终存在巨大落差。
Artemis 数据显示，1 月份稳定币交易活跃度是目前为止数字美元正向主流金融基础设施渗透的最强信号之一，标志着其影响力已不再局限于加密行业内部。
Circle 营销负责人 Peter Schroeder 指出，1 月份稳定币成交总额突破 10 万亿美元，其中 $USDC 占据大部分份额，金额高达 8.4 万亿美元。
相比之下，Visa 和 Mastercard 每月支付总额一般在 2 万亿美元左右。但投资者对此仍持观望态度：Circle 股价距 7 个月前高点已大幅下跌近 80%。如此巨大的反差，引发了分析师和市场参与者的激烈讨论。
股票基金高管 Dan Tapiero 指出，2025 年稳定币全行业交易总额达 33 万亿美元，2026 年 1 月再创新高至 10 万亿美元，但 Circle 的股价依然被定价为“失败者”而非全球扩展者。
“$USDC 单月贡献了其中的 8 万亿美元……”，Tapiero 表示，并认为稳定币的可服务市场空间（TAM）未来或将超过 1,000 万亿美元。
也有观点认为，市场对 Circle 的定位存在误判。投资者仍停留在将其视作传统金融科技企业，而未能认可其作为核心金融基础设施的战略地位。
如果上述认知属实，那么市场便低估了受监管数字美元在支付、资金管理、外汇结算及资本市场等领域的重大战略意义。
Circle 方面则顺势强化了这一行业叙事，表示随着监管日趋明朗、机构采用加速以及链上技术成熟，如今稳定币已经在全球范围实现大规模落地应用。
目前，加密行业普遍存在“使用量与估值之间脱节”的现象。分析师指出，稳定币在 1 月份的交易量高达 10 万亿美元，若按年化计算约为 120 万亿美元，是当前 3 万亿美元加密总市值的近 40 倍。
在这样的背景下，稳定币正逐步成为加密行业最成功的现实应用产品。尽管如此，其相关资产的市值却未能完全反映这一实际需求。
与此同时，监管层面的差异仍是 Circle 稳定币发展的关键因素。$USDC 的领先地位，普遍被业界归功于 Circle“合规优先”策略，这一做法在全球对数字资产的严格审视下，持续助力其在机构市场获得认可。
根据 Artemis 数据，稳定币整体使用量已从 2023 年初的约 1 万亿美元攀升至历史新高。其中，$USDC 在多个活跃度指标上进一步拉开与 $USDT 的差距。
同时，市场流动性持续提升。当前稳定币总供应量接近 3,100 亿美元的历史高位。部分分析师称，目前市场储备了超过 3,000 亿美元的“可部署干粉”。
这些资金代表着巨大的潜在需求，正等待更明确的宏观信号和监管政策落地后再度入场。
