Circle 发行的 USDC 稳定币流通量已逼近 800 亿美元大关，并在调整后交易量方面首次自 2019 年超越 Tether 的 USDT。
最新的国家层级持有数据显示，USDC 在多个单一市场表现领先，显示稳定币之争正逐渐演变为各地区“分而治之”的局面，而非单一市场的全球性对决。
Tether 的 USDT 长期以来一直 主导稳定币领域。按市值计算，目前 USDT 约为 1 840 亿美元，依然是 USDC 等竞争对手的两倍以上。
据 TRM Labs 数据，USDT 与 USDC 这两大稳定币合计占据了约 93% 的市场总市值。
不过，2026 年初以来，稳定币格局已出现显著变化。根据 CoinMarketCap 数据显示，USDC 流通量从 2 月初的 700 亿美元出头，升至 3 月初的 750 亿美元，并突破 790 亿美元大关。
以增速来看，这波流通量扩张在主流稳定币中堪称最快之一。
与此同时，瑞穗金融集团于 3 月 13 日发布的研究显示，截至年内 USDC 调整后交易量已达 2.2 万亿美元，而 USDT 仅为 1.3 万亿美元。
这意味着 USDC 在两者合计调整后交易量中占比约 64%，与 2019 至 2025 年 USDT 一直占据主导、USDC 仅维持 30% 左右份额的局面形成鲜明反转。
瑞穗金融对“调整后交易量”的定义为：涉及中心化和去中心化交易所，以及其他已识别实体、代表真实价值转移的资金流转，不包括自动或重复交互所产生的量。
根据 BVNK 发布的《稳定币实用性报告 2026》中的一项 调研数据，该数据由 YouGov 负责采集，覆盖 15 个国家、共计 4,658 名受访者，为全球稳定币格局提供了更多见解。
Lisk 研究负责人 Leon Waidmann 指出，在这些市场中，$USDT 与 $USDC 的持有比例存在明显差异。
尼日利亚的 $USDT 持有率高达 59%，领先于 $USDC 的 48%，彰显出 $USDT 在本币剧烈波动经济体中的强大渗透力。
此外，印度、菲律宾、新加坡、泰国、阿根廷、法国和英国等国家和地区，$USDT 的市场份额同样居于领先位置。
不过，在哥伦比亚、南非、德国、巴西和美国，共计 5 个市场，$USDC 的用户比例已超过 $USDT。例如，哥伦比亚的 $USDC 持有率为 29%，高于 $USDT 的 25%；南非则为 29% 对比 23%。
德国为 17% 对 15%，巴西是 16% 对 14%，美国则为 26% 对 22%，均显示 $USDC 占据优势。
“按国家划分的 $USDT 和 $USDC 持有率排名……$USDC 正在迎头赶上。在哥伦比亚、南非、美国、德国和巴西，$USDC 的持有率实际上已经超过 $USDT。作为受监管的稳定币，$USDC 市场份额正在不断提升。”来自 Waidmann 的评论。
从数据分布来看，合规政策对这些国家的稳定币采纳率产生了显著影响。$USDC 由 Circle Internet Group 发行，已获得欧洲加密资产市场（MiCA）条例许可，并符合美国 GENIUS Act 法规要求。
$Tether 则选择了另一条路径，未参与 MiCA 合规进程，重点聚焦于亚洲及非西方市场的发展。
本轮稳定币增量背后，还蕴含着地缘政治因素。总部位于迪拜的分析师 Rami Al-Hashimi 指出，近期资本从阿联酋外流，也是推高需求的重要原因之一。
他指出，在迪拜房地产市场出现大幅下滑之际，场外交易（OTC）平台难以满足激增的 USDC 订单需求。
根据 TradingView 数据，DFM 房地产指数从前高约 16,800 点大幅下跌约 31%，目前仅为 11,516 点左右。
Token Metrics 观察到，当石油经济体的投资者将资金转向 USDC，而非选择传统美元账户时，意味着美元的数字形态正在与其实物形态展开竞争。
Mizuho 的分析师 Dan Dolev 和 Alexander Jenkins 在研究报告中指出，与市值相比，经调整后的交易量在预测稳定币长期赢家时更具参考价值。
二人将 Circle 股票的目标价由 100 美元上调至 120 美元，理由是 USDC 用例正不断扩展至预测市场以及智能代理（Agentic Commerce）等新兴场景。
截至 3 月中旬，全球稳定币总市值已创下 3,150 亿美元历史新高，反映出机构在交易及非交易领域的需求持续增长。（延伸阅读）
USDC 能否继续保持交易量领先并缩小与 USDT 的市值差距，将取决于监管偏好和各地区采用格局变化，这些因素均在加速催生稳定币市场分化。
从 2026 年初的数据来看，答案或许会因国家和地区不同而各异。
