自 1992 年上市以来，星巴克（SBUX）的股价累计上涨约 40,000%，一张 1 万美元的入场券，如今已增值至近 400 万美元。
就在上周五，这家缔造辉煌业绩的公司宣布裁员 300 名企业员工，计提 4 亿美元重组费用，然而股价依然上涨。华尔街普遍认为，这一决策方向正确。
408 倍增长背后，是每杯 5 美元的习惯
星巴克于 1992 年 6 月 26 日以每股 17 美元挂牌上市。历经 6 次 1 拆 2 拆股后，相当于拆分后股价仅约 0.26 美元。截至上周五收盘，股价已接近 106.79 美元，市值约为 1,217 亿美元。
当前价格与上市时相比，市盈率已提升至约 408 倍，还未计算 2.32% 的股息率。
换算一下，对于加密货币投资者而言，为了追赶星巴克的涨幅，比特币需从当前价格再涨约 400 倍，才能与之比肩。
星巴克的长期复利，穿越了 2008 年金融危机、疫情封锁以及 2022 年的通胀冲击，同样挺过了两次 CEO 更迭和多年的同店销售增长停滞期。
2026 年以来，SBUX 年内累计上涨 26%。事实再度证明，有时“无聊资产”反而跑赢高光赛道，而“加密 VS. 股票”这类争论，往往结局出人意料。
业绩新高背后的复苏动力
Niccol 的 “重回星巴克” 战略终于在上月财报中得到体现。2026 财年第二季度收入增长 9% 至 95.3 亿美元，超出市场普遍预期。
全球同店销售同比增长 6.2%，其中北美市场增长 7.1%，得益于交易笔数提升 4.4%。这是近两年来，星巴克首次实现营收与净利润同步增长的单季表现。
管理层将全年同店销售增长指引上调至至少 5%，高于此前 3% 的预期，并重申在 2026 财年计划净新增 600 至 650 家咖啡门店。
目前，全球门店总数已超过 41,000 家。此外，公司通过出售中国合资企业释放了约 31 亿美元现金，这也是 加密货币一直试图效仿的那种低调基础设施操作。
华尔街拍手称快的裁员行动
5 月 15 日，星巴克宣布将在美国范围内裁撤 300 个企业岗位，涉及市场、人力资源及供应链等职能，并将关闭部分区域支持办公室。门店一线员工不受影响。
此次调整将带来 4 亿美元的重组费用，包括 2.8 亿美元的长期资产减值以及 1.2 亿美元的现金遣散补偿。
这是 Niccol 担任首席执行官以来的第三轮企业裁员。CNBC 的 Jim Cramer 认为此次行动是在为未来增长铺路。
“他多次强调必须调整规模。这一次，他真的动真格了。” CNBC 援引了 Cramer 的观点。
目前，SBUX 的市盈率仍高达 81 倍，市场显然预期公司能够持续高增长。
接下来这轮美股消费故事，在与过去 34 年走势齐平的背景下，关键在于 Niccol 的利润率调整究竟能否带来实质性增长，而非只是对高估值的又一次被动防御。
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