Matador Technologies 获得由 ATW Partners 提供的 1 亿美元可转换票据融资，用于扩展其比特币持有量。
这一模式吸引了寻求通过固定收益工具获得比特币敞口的机构投资者，因为其前身 Strategy 展示了对比特币长期价值主张的信心。
可转换债务模式扩展市场份额Strategy 率先采用可转换票据方式来获取比特币，树立了小型公司纷纷效仿的蓝图。而 Matador Technologies 代表了采用这种模式的下一波公司。该公司与 ATW Partners 签署了一项1 亿美元可转换票据融资协议，其中 1,050 万美元的首笔资金将专用于购买比特币。
该票据的年利率为 8%，在可能的 NASDAQ 或 NYSE 上市后会降至 5%。Matador 的目标是到 2026 年获取 1,000 枚 $BTC， 到 2027 年则增至 6,000 枚。其长期目标是持有约占比特币总供应量 1% 的份额。
可转换结构相较于传统股权融资具有战略优势。公司可以在不立即稀释股东权益的情况下筹集资金。票据持有者通过债务工具获得下行保护，并通过转换权利参与上升空间。
Matador 的首笔 1,050 万美元融资将以每股约 0.53 美元转换。转换机制会根据公司的上市地点和当前市场价格进行调整。该融资还包括最多 8,950 万美元的额外提款条款。这使得公司可以根据市场情况和比特币价格变化进行规模化累积。
动荡市场考验长期信心Strategy 在 2025 年第三季度的财报显示，其持有 640,808 枚 $BTC，占所有比特币总量的 3% 以上。运营收入达到 39 亿美元，本季度净收入为 28 亿美元。每股对比特币的持有量从 7 月的 39,716 美元增长至 2025 年 10 月的 41,370 美元。
尽管市场波动剧烈，Matador 和 Strategy 均在坚持其比特币战略。MicroStrategy 的每股比特币持有量在第三季度持续增长。Matador 在这波市场调整期间完成了其 1 亿美元的融资。
市场动态揭示了投资者行为的差异。美国现货比特币 ETF 在 11 月 3 日单日流出 1.91 亿美元，而此前一周则撤资 11.5 亿美元。这种机构撤退与企业财务主管的行为形成鲜明对比，后者将市场波动视为累积机会而非退出信号。这种差异表明，拥有可转换票据融资的公司能够采取更长期的立场，较不容易受到短期情绪变化的影响，这些变化正影响着零售和机构资金流动。
Matador 在市场疲软期间确定其设施条款的决策反映了 Strategy 的历史模式。这家先锋公司一贯在价格回调期间增持比特币。这种反周期策略被证明是有效的，因为比特币此前从下跌中反弹。
机构基础设施推动加密普及支持企业比特币财政策略的基础设施已显著发展。Matador 的票据以比特币作为抵押，金额为初始本金的 150%。后续的交割需要 100% 的抵押。这为票据持有人提供了下行保护，同时允许公司以现有的比特币持有量进行杠杆操作。
Strategy 在 2025 年第三季度获得了来自 S&P 的 B- 发行人信用评级。这一里程碑打开了进入更大机构资本池的大门。公司介绍了包括 STRC 在内的四种数字信贷工具，着重于提供税延股息和高有效收益率。
然而，Strategy 仍面临持续的挑战。传统信用评级机构尚未将比特币视为资本，这影响了信用评估，尽管公司拥有 830 亿美元的市值和大量数字资产持有。
ATW Partners 对 Matador 的参与标志着在比特币为中心的企业金融领域日益专业化。该公司是美国领先的机构投资者，专注于创新的成长阶段融资。专注资本提供者的出现表明，比特币财政模型已成熟为一个公认的融资类别。
Matador 最初在 2024 年 12 月宣布了其 比特币财政策略，初期配置资金为 450 万美元。随后，公司通过可转债工具扩大了其策略。
