加密货币分析师 Michaël van de Poppe 警告称，绝大多数山寨币或难以幸存到 2026 年。其原因包括结构性表现不佳、竞争愈发激烈以及代币经济模型存在缺陷。
当前，市场对于 2026 年加密货币走势充满不确定性。虽然部分分析师预计市场将经历更长周期的下跌，但也有观点认为，市场或将在相关条件成熟时迎来新一轮牛市。
在最新一期 YouTube 视频中，Van de Poppe 表示，认为“山寨币永远都会反弹”的观点存在极大风险。他指出，过去一年对于投资者来说是一次深刻的警示，大部分山寨币的表现甚至逊于 2022 年。
“这是异常艰难的一年，大多数山寨币跌幅高达 90% 左右。我认为，这些项目中的绝大部分将再难回归巅峰。”
该分析师还详细阐述了众多山寨币明年面临挑战的多项因素。其中，最核心的问题之一就是代币经济模型不合理以及财务管理混乱。Van de Poppe 指出：
“绝大多数山寨币难以存活的首要原因，就是创始团队在财务上出现重大失误，导致代币经济模型设计混乱，或项目本身遭遇深度下跌，最终难以翻身。”
持续的市场下行本身亦是不可忽视的重要因素。这位分析师将当前周期形容为加密历史上“最长的熊市”，并把当前阶段与互联网泡沫破裂后的时期作对比。
“回顾互联网泡沫崩盘后那个时期，绝大多数当时的项目和公司都未能再次崛起。”
与此同时，技术的快速进步也正在深刻改变竞争格局。该分析师指出，许多前周期诞生的项目，已经被新一代效率更高的解决方案所取代。
在部分情况下，这些项目当初试图解决的问题已不复存在，这进一步削弱了其价值和长期生命力。机构资本的入场虽然整体利好加密行业，但对中小项目而言，竞争压力反而愈发加剧。
“以 2017 年的 Neo 为例，如今已经有了更强、更优的解决方案来应对它们当初想要解决的问题……机构的加入对整个行业长期有利，但对于无法抗衡大体量竞争的中小团队来说，整体影响是负面的。”
分析师警告称，大多数山寨币在 2026 年前表现或难有起色，但他也强调，部分项目具备长期生存的潜力。依据其分析框架，那些价格走势与基本面增长出现背离的山寨币，更有可能成为幸存者。
他指出，如果某个项目链上活跃度持续提升、锁仓总价值（TVL）不断增长、交易量与手续费收入加速上升，即便其代币价格偏弱或逐步下滑，这类项目有望在未来市场中脱颖而出并实现长期生存。他以 $Arbitrum、$Aave 以及 $NEAR 等项目作为典型案例。
“目前 $Arbitrum 的价格已跌至新低，但同期生态系统的实际增长却高达近 200%。正是在这种基本面强劲、价格参差的平台中，投资者更容易找到优质山寨币机会。”Van de Poppe 解释道。
这一观点与主流行业分析趋于一致：全面性的“山寨币季”或许难以实现，只有少数头部资产将在市场日趋成熟的过程中受益。
因此，下一轮周期中，优胜劣汰将加剧，存活项目与淘汰项目的分化愈发明显。尽管这一出清过程可能带来短期损失，但从长远看，有助于价值向更具韧性和基础实力的项目集中，进一步推动加密行业生态的健康发展。
