比特幣（BTC）價格已跌至三個月低點，逆轉了特朗普（Donald Trump）勝選後的漲幅。
雖然最初市場情緒將下跌歸咎於美國總統特朗普的關稅和最近的 Bybit 駭客事件，但分析師現在指出更結構性的原因。
比特幣暴跌原因，分析師揭示新觀點
加密分析師 Kyle Chasse 將持續的加密市場崩盤歸因於解除壓抑比特幣價格數月的現貨套利交易。他解釋道，對沖基金利用涉及 比特幣現貨 ETF（交易所交易基金）和 CME 期貨的低風險套利交易。
「比特幣正在崩盤。想知道為什麼嗎？壓抑比特幣價格的現貨套利交易正在解除。」他表示。
該策略涉及購買比特幣現貨 ETF，如 BlackRock 的 IBIT 和 Fidelity 的 FBTC。它還涉及在 CME 上做空比特幣期貨，並通過套利獲得約 5.68% 的年化回報。
根據分析師的說法，一些基金使用槓桿來提高雙位數回報。然而，這種交易現在正在崩潰，導致市場出現大量流動性撤出，並使比特幣價格自由下跌。
現貨套利交易的崩潰導致過去一週內超過 19 億美元的比特幣被拋售。這標誌著 CME 未平倉合約的顯著下降，因對沖基金解除頭寸。這也導致比特幣價格在幾天內出現雙位數百分比的下跌。
根據 Chasse 的說法，對沖基金從未押注比特幣的長期價格上漲。他們只是利用套利獲取無風險收益。現在交易已經結束，他們迅速撤出流動性，加劇了比特幣的拋售。
分析師 補充：「為什麼會這樣？因為對沖基金不關心比特幣。他們並不是在押注比特幣會大漲。他們是在尋找低風險收益。現在交易結束，他們正在撤出流動性，讓市場自由落體。」
在現金和套利交易解除之前，許多交易者將責任歸咎於特朗普的激進關稅。最近，對歐盟的關稅引發了市場恐慌。最近的Bybit 駭客事件也加劇了投資者的負面情緒。
儘管比特幣仍然承受壓力，Kyle Chasse 看到了前進的道路。預計會有更多現金和套利交易解除，這意味著強制賣出將持續，直到所有對沖基金頭寸清算。隨著槓桿頭寸被清算，波動性可能會增加，導致比特幣價格劇烈波動。
如果分析師的觀點正確，比特幣需要真正的長期持有者介入，吸收賣壓。根據技術分析，比特幣的下一個目標可能在 70,000 美元左右，這是一個可能穩定市場的關鍵支撐位。
在這個水平附近，約有 676 萬個地址持有約 264 萬個比特幣代幣，平均價格為 65,296 美元。因此，這個區域可能為比特幣價格提供重要支撐，因為持有者會防止進一步損失。
分析師承認，ETF 驅動的需求部分是真實的，但受到尋求快速利潤的套利者的影響。目前，市場正在經歷一場痛苦但必要的重置。隨著這一過程，交易者和投資者應該準備迎接波動，這可能為比特幣的下一個方向性偏見奠定基礎。
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