黄金今年表现极为强劲。在 2025 年的上涨行情中，金价首次突破了 3,000 美元和 4,000 美元两大重要关口。
自 2025 年 1 月 1 日以来，黄金价格已累计上涨约 60%。
被视为“数字黄金”的 $BTC，表现却大相径庭。在同一时期，全球最大加密货币的价格下跌了 5%。
有趣的是，比特币所开创的区块链技术，如今正在被用来让投资黄金比以往任何时候都更加便捷。
像 Tether Gold（XAUT） 这样的黄金锚定加密代币，使全球用户能够便捷地投资黄金（具体细节将在后文阐释）。
XAUT 是由 Tether 发行的黄金锚定代币。Tether 同时也是全球最大稳定币 $USDT 的发行方。从本质上讲，XAUT 类似于与美元挂钩的稳定币，已经为加密投资者所熟悉。每一枚 XAUT 代币都由 Tether 托管的一盎司精炼黄金实物所支持。
XAUT 以 ERC-20 代币形式运行在以太坊网络上，可在多家中心化交易所和去中心化交易平台（DEX）上买卖。
XAUT 理论上可以直接兑换成实物黄金，但实际上仅适用于极少数投资者。原因在于，只有持有等值于一根金条的 XAUT 代币，才可申请兑换实物。Tether 要求，申请实物黄金兑换的客户至少需存入 430 枚 XAUT（以当前价格折合约 180 万美元）。
Tether 于 2020 年推出 XAUT，稍早于 2019 年 9 月 Paxos 推出的 PAXG。截至撰稿时，XAUT 代币化的黄金总价值约为 21 亿美元。紧随其后的第二大黄金锚定代币 PAXG，市值约为 14 亿美元。
值得一提的是，Tether 已跻身全球 30 大黄金持有者之列，持有黄金约 116 吨。不过，目前仅有部分储备用于支持 XAUT，实际流通的 XAUT 仅锚定了约 16.2 吨黄金（1,329 根金条）。
对于已经身处加密生态的投资者而言，XAUT 是投资黄金最为便捷的方式之一。只需配备一款以太坊兼容钱包并充值相应资金，即可在 Uniswap 等去中心化交易所几秒钟内买入 XAUT。
当我在 Uniswap 上购买 $XAUT 时，仿佛又回到了初入加密世界时的那种“顿悟时刻”。短短几秒钟内，无需任何 KYC 认证或繁琐流程，就能将黄金纳入投资组合——这一体验再次让我体会到区块链技术正在带来的变革。尽管社区常感叹行业应用不及预期，但区块链的创新正在不断实现。
当然，出售 $XAUT 也同样便捷，这远比变现实物黄金要高效得多。因此，$XAUT 成为接触黄金敞口最具流动性的选择之一。其交易市场全年 24 小时不间断，全球用户都可随时通过去中心化交易所轻松参与。
$XAUT 另一大优势在于极强的可分割性。投资者最低可购买 0.000001 盎司黄金的等值 $XAUT，真正实现了“普惠金融”，让更多人参与黄金资产配置成为可能。
虽然像 $XAUT 这样的黄金实物背书代币极大简化了黄金投资流程，但持有它们，终究与直接持有实物黄金还是有所不同。
其中最重要的一点是，这类代币天然存在对手方风险。黄金锚定代币背后依赖发行方（例如 $XAUT 的 Tether）持续维护黄金储备、妥善托管并兑现兑付承诺。如果托管方发生财务危机、失信或无法访问黄金资产，代币价值可能大幅波动，投资者甚至可能无法回收等额资产。
此外，链上基础设施本身也带来一系列风险：黑客攻击、技术漏洞或智能合约故障，都可能导致用户丧失对代币的访问权，或使代币实际储备与链上流通不符。
将代币兑换回实物黄金或现金也并非时刻畅通。赎回环节通常设有最低门槛、额外费用以及地域或法律限制，在市场波动剧烈时，发行方甚至可能暂停或延缓赎回。相比之下，持有实物黄金则意味着投资者可自主保管、随时自由处置。
本文主要聚焦 $XAUT，其作为最受欢迎的黄金锚定代币备受关注。但值得一提的是，$PAXG 在功能上与其非常接近，投资者主要可以根据自身对发行方（Tether 与 Paxos）的信任度，自主选择合适产品。
2025 年，黄金不负“避险资产”之名，成为表现最出色的投资品之一。推动其上涨的，是多重罕见因素的共振：利率及实际收益率下调、地缘与贸易不确定性加剧、美元明显走软、央行持续买盘等多重利好交织。
据 CoinCodex 基于历史价格、波动性及宏观市场走势编制的黄金价格预测模型显示，黄金有望在 2026 年持续上涨，预计将创下约 6,400 美元的高点。
尽管这一预测极为乐观，但 CoinCodex 并非唯一一家看涨金价将在 2026 年不断创下历史新高的机构。
近期，知名投行高盛集团（Goldman Sachs）对 900 位机构投资者客户进行了调研，其中 36% 的受访者预测黄金价格将在 2026 年突破 5,000 美元。此外，33% 的受访者持更为保守态度，认为金价将升至 4,500 美元至 5,000 美元区间，这同样意味着新高诞生（当前历史纪录约为 4,377 美元）。
高盛大宗商品研究主管 Daan Struyven 给出了 4,900 美元的目标价，认为央行需求上升以及美联储持续降息将成为推动金价走高的主要动力。
与此同时，摩根大通（JPMorgan）与汇丰银行（HSBC）的分析师也看好黄金明年突破 5,000 美元大关。
