以太坊近期跌至数周以来新低，许多投资者疑问为何今日以太坊大跌，其最直接的原因无疑是全市场的抛售潮。但更值得关注的是，谁在这波下跌中逢低买入。
市场抛压确实存在，且以太坊价格跌幅明显超过比特币。然而，在本周最猛烈的下行过程中，当比特币失守关键支撑时，以太坊却守住了此前的底部，且头部巨鲸钱包从抛售方转为买入方。
以太坊下挫明显，但一项细节打破惯性走势
过去一个月，以太坊价格下跌约 21%，跌幅略高于比特币（$BTC 近 20%）。本周，以太坊下滑近 5%，而比特币跌幅为 3.7%。
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从表现来看，以太坊无疑处于弱势。这是表面结论，也是大多数分析的终点。然而，关键玄机藏在时间点上。6 月 24 日加密市场大幅回调时，比特币跌破 6 月初低点，下探至约 59,000 美元新低。
此时，以太坊却没有进一步下探，而是创出更高的低点，坚守了本月初设下的底部，为市场“转弱”逻辑敲响警钟。
不过，只有当推动以太坊下跌的抛压减弱时，这个更高的低点才具有真正的意义。
抛压逐步减弱，ETH 巨鲸开始吸筹
6 月 5 日市场曾出现一次极端放量大幅抛售，随后这个月内成交量持续下滑。
6 月 23 日至 24 日期间，市场再度出现明显抛售，但成交量远低于 6 月 5 日高点。可以说，引发本轮下跌的主要动能已大幅消耗。
随着卖方力量逐步减弱，$ETH 巨鲸却出现了逆势操作。根据 Santiment 的“巨鲸持币”指标（追踪非交易所最大钱包的 $ETH 持有量），6 月 18 日至 6 月 22 日间，这一数值从约 1.2568 亿枚减少到 1.2523 亿枚，随后在 6 月底的大幅回调中重新回升至约 1.253 亿枚。
链上追踪数据显示，在本轮回调期间，部分大额钱包持续将 $ETH 从交易所提离。此举显示，巨鲸资金正在默默收集市场末端的流动筹码。
然而，如果这些巨鲸支持的网络陷入“空壳化”，其买入力度也将变得毫无意义。
网络活跃度未减，价格回调期间链上生态依旧稳定
以太坊 DEX 交易额，即去中心化交易所总成交量，在低点时段迎来约 36% 的增长——从 6 月 22 日的 9 亿美元左右，攀升至 6 月 24 日的 13 亿美元。由此可见，主流网络钱包中的资产并未出现流出迹象。
同一天，链上交易笔数也回升到 39 万笔以上，显示出市场在下跌窗口期，链上交易活跃度反而有所修复，而非选择避险离场。
与 6 月 5 日极端抛售期间近 30 亿美元的交易量相比，本轮交易量回升更为平稳，未显现恐慌迹象。投资者在低位进行交易，应对价格波动的情绪也更加理性。
底层数据同样反映出一致趋势。在 6 月 21 日至 24 日以太坊网络出现回调期间，日交易笔数始终维持在 270 万笔左右，远高于一周前的 190 万笔。活跃钱包数在 6 月 24 日大幅攀升至约 63.7 万，较前一交易日的 51.4 万明显增加。
目前，部署在以太坊链上的稳定币总额约为 1,580 亿美元，仅较一周前减少 2%。尽管行情出现波动，链上美元资金整体保持稳定。
以太坊链上活跃度持续，同时大户资金陆续回流，整体有利于市场情绪。不过，行情还需技术图表进一步确认。
决定走势的以太坊关键价位
$ETH 目前交投于 1,655 美元附近，略高于 0.236 斐波那契位即 1,633 美元。
关键支撑关注 1,551 美元，该价位是 6 月 24 日的新高低点。期间比特币刷新低点时，$ETH 支撑得到有效守住，并高于 6 月初形成的 1,505 美元区间底部。
若要确立上行趋势，多头需重新站上 1,683 美元，随后挑战 1,724 美元，进而冲击 1,765 美元。若行情顺利突破这一区间，将有望实现约 7% 的涨幅空间。
若顺利突破上述区间，以太坊有望率先回暖，甚至领先比特币实现价格反弹。不过，当前市场交投量偏低，上下波动幅度或将放大，单日大额资金流入或流出都可能导致行情反转。若日线收于 1,551 美元下方，当前高低点结构将被破坏，1,505 美元支撑位将再次面临考验。
1,551 美元支撑位成为关键分水岭，将决定由巨鲸主导的 $ETH 能否率先反弹，亦或将再次下探 6 月低点。
