美国通胀统计数据的可靠性正受到高度关注，因为有消息称，8 月份消费者价格指数（CPI）中超过三分之一的数据依赖于估算而非实际观察的价格。
经济学家警告称，越来越多地使用估算数据可能会威胁到这一美联储政策和投资者预期关键基准的可信度。
CPI 价格预测不确定性增加根据市场评论平台 The Kobeissi Letter 提供的数据，并由美国劳工统计局（BLS）的方法论确认，2025 年 8 月，美国 CPI 中估算价格的比例上升至36%。这一比例较 7 月的 32% 有所上升，并且是 BLS 开始追踪该指标以来的最高水平。
通常情况下，CPI 是从 75 个城市地区的数百名现场工作人员收集的约 90,000 个月度价格报价中编制而成，涵盖约 200 类商品和服务。当价格数据缺失时，BLS 使用“不同单元估算”技术来填补空白，借助相关类别或可比项目。历史上，只有约 10% 的指数需要这样的估算。
然而，自 2024 年下半年以来，对估算的依赖急剧上升，2025 年始终超过 30%。分析师将这一增长归因于疫情相关的数据收集挑战、消费模式的变化以及在获取住房和医疗服务等波动性较大类别的及时报价时遇到的困难。
CPI 是美联储衡量消费者通胀的主要指标，也是利率和货币政策决策的基石。家庭感受到的价格压力与官方数据之间的差距扩大，可能会使美联储的通胀目标策略复杂化，并削弱公众对其政策信号的信心。
“市场依赖 CPI 来清晰地了解通胀情况，”一位独立经济学家表示。“如果指数中超过三分之一的数据基于估算，这就引入了噪音，并引发了关于数据是否准确反映真实消费者成本的质疑。”
如果对CPI准确性的怀疑持续存在，已经对美联储下一步行动感到紧张的投资者可能会变得更加波动。尤其是债券市场，如果交易者怀疑头条数据低估了实际的通胀趋势，可能会对 CPI 发布产生更剧烈的反应。
BLS 透明度面临压力经济学家和市场参与者正敦促美国劳工统计局（BLS）提供更多关于消费者价格指数（CPI）中依赖估算数据的组成部分的详细信息，以及这些估算数据的推导方式。虽然估算是一种标准的统计实践，但其当前使用的规模令许多观察者感到惊讶，这也凸显了对透明披露的迫切需求。
目前，美国劳工统计局坚持认为其程序符合既定的统计标准。然而，随着估算价格的比例达到历史新高，要求该机构增强全球最受关注的经济指标之一的信心的压力正在增加。
