中心化交易所（CEX）上的 $XRP 储备量在 2025 年大幅下滑，从年初的约 40 亿枚锐减至 12 月的 16 亿至 17 亿枚，创下自 2018 年以来的最低水平。这一变化引发了市场对 2026 年供应冲击（supply shock）可能到来的讨论。
不过，行业分析师提醒，仅凭交易所储备减少，并不意味着价格会立刻受到推动，或出现持续上涨行情。
数据显示，据 Glassnode 披露，$XRP 在各大交易所的持有量从 2025 年 10 月 8 日的 37.6 亿枚骤降至 12 月底的 16 亿枚。这一现象引发了市场对于短期稀缺的讨论。
此次迅速下滑，正值 Ripple 于 2026 年 1 月 1 日例行解锁 10 亿枚 XRP 的时间节点。
然而，从历史数据来看，交易所储备减少并不必然带动价格大幅上涨。
2018 年底，$XRP 储备同样处于低位，但价格依然延续下跌趋势。2022 年末时，尽管交易所持币大幅下降，但直到 2024 年底，市场才迎来显著反弹。
“尽管市场关注点都在价格上，真正的变化其实发生在幕后……流动性正在被抽离。市场变得更薄、更敏感，对需求变化的反应更加剧烈。”市场分析师 Web3Niels 表示。
换句话说，交易所流通量的减少，主要意味着卖压在短期内有所缓解，而不意味着出现新的买盘或需求激增。
此外，关于“供应冲击”的讨论也因数据覆盖范围不同而受到质疑。主流链上分析服务商 Glassnode 仅统计了大约 10 家交易所。但分析师 Leonidas 拓展到 30 个平台后发现，2025 年底各交易所的 $XRP 总持有量约为 140 亿枚，远高于市场普遍引用的 16 亿枚水平。
“Glassnode 的数据图仅覆盖 10 家交易所，且只统计了这些平台已确认归属的钱包……如果能进一步收集更多交易所的数据，尤其是那些持有数十亿 $XRP 的平台，才能更真实、全面地反映市场现状与潜在趋势。”Leonidas 表示。
这一数据差异凸显出依赖有限交易所数据所面临的挑战。由于 $XRP 具备高流动性，代币在平台间的快速转移极为常见，使得静态的储备数据难以准确反映实际的市场动态和价格趋势。
“挂单出售的 $XRP 数量始终处于动态变化中……有时候 1 000 万美元的买单就能推高价格，而有时即便 1 亿美元的买单也难以阻挡价格下跌。”分析师 Vet_X0 表示。
瑞波（Ripple）每月解锁托管 $XRP，又为整体行情增添了一重变量。2026 年 1 月 1 日，瑞波解锁了 10 亿枚 $XRP，其中仅有约 2 至 3 亿流入市场，其余 60%–80%则常规性地重新锁定托管。
由于市场早已预期解锁计划，多数参与者对此并未反应强烈，普遍认为这属于利空落地，对价格影响有限。
相比交易所储备变动，未来 $XRP ETF 资金流、机构入场，以及美国政策变动（尤其是 CLARITY 法案进展）等因素，或将对 $XRP 的市场需求产生更为显著的影响。
虽然 $XRP 交易所储备已降至 8 年新低，但整体供应结构依然充满变数。所谓 2026 年潜在的供应冲击，目前尚无定论。
