Grayscale（灰度）研究团队指出，Zcash（$ZEC）有望在三大优势领域挑战比特币（$BTC）的市场份额，而这些特性正是目前最大加密货币所缺乏的。
这一观点正值该资产管理公司推出首只现货 $ZEC 交易所产品（ETP），同时 $ZEC 价格也创下自 2018 年以来新高。
比特币垄断 93% 加密货币赛道市值
Grayscale 通过其 Crypto Sectors 框架按用例对加密资产进行分类。在“货币（Currencies）”板块中，比特币市值占据高达 93%。
研究主管 Zach Pandl 表示，早期的竞争对手如 莱特币（$LTC）未能对比特币构成实质性威胁。他补充称，强大的网络效应让许多新兴项目很难突破，绝大多数投资者在“货币”赛道中仍只配置比特币。
目前这种差距依然明显。比特币当前价格接近 78,645 美元，总市值约 1.58 万亿美元。
相比之下，$ZEC 报价约 790 美元，市值约 133 亿美元，在所有加密项目中位列第 12 名。
换言之，$ZEC 总市值还不到比特币的 1%。值得一提的是， $ZEC 在过去一年已实现近 19 倍涨幅，市值大幅提升。
Grayscale 认为，这一差距并非劣势，反而意味着更多竞逐空间。
灰度盘点比特币所缺失的三大功能
Pandl 强调，$ZEC 作为后发项目，具备比特币上线时无法引入的特定优势。其中最重要的是金融隐私性，尤其在 AI 驱动的监控技术迅速普及的背景下，更显关键。
其次，$ZEC 开发者持续应对网络安全风险，包括 量子计算等对现有密码学的未来威胁。第三个亮点是现代钱包集成的“intents”技术。
“$ZEC 不需要大规模商家接入——你（或你的 AI 助手）可以直接将其作为私密资产枢纽，通过 intents 技术与各类应用无缝互联。”Pandl 表示。
灰度模型测算：$ZEC 若占比特币 10% 市场份额，价格可达 8,109 美元
Grayscale 根据五年供给预估，对相关特性进行了估值建模。如果 $ZEC 市值达到比特币的 2%，其价格有望达到 1,622 美元；若占比提升至 10%，则或将升至 8,109 美元。
$ZEC 在周五交易价格接近 790 美元。上述情形分别意味着约 105% 与 927% 的涨幅。Grayscale 强调，这些推算仅供假设与示意，不能作为投资建议。
该机构依然将 $ZEC 定性为高风险资产，并警示相关涨幅不会呈线性发展。Pandl 指出，透明性、易用性以及流动性共同巩固了比特币当前的市场地位。
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