Zcash 本周突遭治理变动冲击，币价当日急挫超 20%，一度逼近 380 美元关口，随后买盘力量入场。自低点反弹以来，Zcash 价格已回升约 17%，当前重新站上 440 美元上方。
尽管短期恐慌情绪有所缓解，但本轮抛售已对技术面造成明显压力。与此同时，底部买盘亦表现强劲。Zcash 目前正处于易碎的技术结构和明显的筹码积累之间的拉锯状态。
Zcash 的暴跌起因于核心开发团队宣布退出。市场初步将此解读为项目失灵，触发恐慌性抛压，价格迅速下破。后续澄清信息显示，此举实为治理架构重组、并非协议层面问题，投资者情绪逐步企稳，带动币价反弹。
尽管已现止跌回升，Zcash 技术形态依然偏弱。12 小时图内价格处于上升楔形结构中，若下方支撑失守，技术面存在进一步下行风险。
同时，EMA 指标也出现看跌信号。指数移动平均线（EMA）是一项关注近期价格变动、用于识别趋势转换的技术指标。目前，Zcash 的 20 日 EMA 正快速逼近 50 日 EMA。一旦形成并确认“死叉”，往往暗示趋势动能减弱。
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若 Zcash 跌破楔形下轨支撑，技术面下行目标约为 30%。该目标通过测量楔形上下轨间的垂直距离而得。虽反弹已暂缓恐慌情绪，但该风险仍未完全消除。
与技术面疲弱相对照，链上数据则呈现另一面。大额持币者在本轮下跌过程中积极加仓，将治理相关回调视为布局良机。
在过去 24 小时内，$ZEC 大户的持仓量增加了 4.49%，总持仓达到 8,919 枚 $ZEC。这意味着，在行情下跌期间，大户净增持约 381 枚 $ZEC。超级巨鲸的动作更为活跃，其持仓量大幅增长 19.2%，总计攀升至 42,786 枚 $ZEC，净增持约 6,905 枚 $ZEC。
整体来看，$ZEC 大户和超级巨鲸共计净增持约 7,286 枚 $ZEC。以现货价格计算，新买入规模约为 320 万美元。
此次密集增持正好发生在交易所 $ZEC 余额持续下滑之际，这表明大量代币正被转移到长期持有钱包，而非准备抛售。正是这一买盘力量，助推了Zcash 价格在初步恐慌过后快速反弹。
不过，尽管大户增持有助于缓解跌势、吸收价格波动，但这种积累本身并不能立即逆转市场的整体空头格局。
影响市场的另一关键因素是开发活跃度。数据显示，$ZEC 的开发活跃度得分在去年 12 月底曾接近 21.85，随后持续回落，目前已降至约 19.67。值得注意的是，这一下滑早在治理风波之前就已出现，并持续至今。
历史数据显示，Zcash 每轮强势反弹，往往都与开发活跃度的攀升密切相关。而近期开发疲软，正是价格早在本轮恐慌性抛售前就表现低迷的重要原因。尽管治理方向明确减弱了市场恐慌，但这一基本面趋势尚未得到逆转。
这一点非常关键，因为 $ZEC 依然是市场上长期表现最强势的项目之一。近三个月，$ZEC 涨幅约 66%，在 2025 年众多加密资产中表现位居前列。若要重新延续强势走势，开发活跃度或许需要止跌回升。这个常被低估的指标，实际上可能成为支撑 $ZEC 价格的重要保障。
从价格走势来看，Zcash 当前正处于关键决策关口。如果价格能够持续突破 456 美元，将在短期内带来更积极的行情预期，并大幅降低下行风险。相反，若价格跌破楔形下沿，则可能重新开启 30% 回调空间，360 美元、309 美元及 272 美元将成为下一步关键支撑位。
目前，Zcash 在主力资金积极吸筹与技术面脆弱性之间维持平衡。治理层面的突发变动曾导致币价大幅折价，大户则快速入场应对。接下来，行情如何演变，将取决于开发进展与价格结构能否重新匹配。
