隨著市場普遍累積空頭動能，Zcash 價格仍承受巨大壓力。自一月底以來，Zcash（ZEC）自一月底以來下跌近35%，現在正深入一條持續下跌的通道，該通道已引導價格數月來持續下跌。
成交量疲弱、鯨魚興趣減退以及衍生性商品活動萎縮，都強化了下跌趨勢。多個指標閃爍警示，圖表顯示 Zcash 可能正進入另一個崩盤階段。
下跌通道與OBV跌解顯示持續的賣壓
自十一月以來，Zcash 一直在明顯的下跌通道內交易，期間高點和低點持續下跌。
在最高價超過740美元後， ZEC 進入該下跌區間，並已在該通道內經歷一次超過 56% 的重大崩盤，該區段也是跌破目標。每次反彈都變得較弱，顯示買方無法扭轉動能。
這種走弱結構由 On-Balance Volume（OBV）追蹤買賣壓力得到證實，該指數透過在上漲日加成交量、下跌日減去成交量來追蹤。OBV 上升表示累積，下降 OBV 則表示分布。
從十一月初到一月底，Zcash 的 OBV 形成了一條上升趨勢線。這顯示部分 Zcash 買家 仍在努力累積，即使價格在下跌通道內交易。
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這項支持最終於1月29日失效。自這次拆解以來，Zcash 已經下跌近 36%。這驗證了 OBV 訊號，並顯示成交量支撐的流失直接轉化為價格下跌。
鏈上行為強化了這一趨勢。過去七天內，鯨魚持有量下降約36%，其中大型錢包數量降至8,000個左右。這顯示主要持有者是在縮減曝險，而非累積。
同時，交易所餘額激增近160%。交易所供應量上升通常意味著更多代幣正在準備出售，增加即時賣出壓力。
下降通道、OBV崩潰、鯨魚減少及交換流入共同顯示持續分布。零售參與度減弱，長期持有者減少曝險，供應則轉向銷售場域。這種組合解釋了為何ZEC持續難以維持支持。
衍生性商品活動減弱，因為持有多頭部位增加風險
隨著現貨參與度下降，下一個問題是衍生性商品是否能像過去的空頭擠壓一樣推高價格。
目前數據顯示支持有限。
Zcash 的未平倉持倉在十二月達到接近 11.3 億美元的高峰。目前已降至約3.95億美元，下降近65%。這顯示投機興趣已大幅冷卻，許多交易者平倉並退居場邊。
當未平常持倉跌這麼多時，代表信心降低。系統中推動強勁反彈的槓桿減少，且願意防守關鍵位的交易者也較少。
同時，資金利率自十月以來有所降溫，但仍略為正值。正向資金意味著即使整體參與度在下降，多頭部位仍佔主導地位。簡單來說，活躍的交易者較少，但仍有許多人押注較高價格。
這造成了脆弱的環境。若價格進一步下跌，這些剩餘多頭將面臨清算風險。當清算發生在流動性低的狀態下，可能會引發快速的下跌波動。
因此，即使衍生性商品已無法帶來足夠的「燃料」推動大規模反彈，暴露的多頭部位仍會放大突破風險。槓桿不再支持價格，反而增加了加速賣出的機會。
Zcash 關鍵價格水平顯示為何 100 美元區間仍受關注
Zcash 價格仍困於下跌通道內，較低的趨勢線持續引導價格下跌。第一個主要支撐區位於230美元。
若日收盤持續跌破230美元，將暴露下一個約212美元支撐，但若不觸發趨勢線崩潰。
若212美元失敗，通道投影與斐波那契擴展皆指向103美元區域。此區間代表目前結構所暗示的全部下行。
好消息是，復甦依然困難。 ZEC必須先 收回286美元以恢復短期穩定。若要改善中期結構，需要突破389美元。若要反彈至557美元，則需要鯨魚數量、鯨魚累積及衍生性金融商品參與度大幅回升，在目前條件下幾乎不可能。
只要Zcash價格低於230美元且未持有212美元，下行風險將佔主導地位。若沒有重新參與和資本流入，圖表仍傾向向100美元區間移動。
