Zcash 价格正面临下行压力。近期治理层面的突发事件令市场情绪受挫，价格在低周期图表上出现有效破位，进一步下行风险已经明确。
值得关注的是，在 $ZEC 价格一周下跌 25% 之际，大额持仓者却在持续逢低加仓。目前，价格走势、市场情绪与“巨鲸”资金动向呈现明显背离。
Zcash 近期形成了一个难以在日线图捕捉、但在 12 小时周期图上较为明显的看跌结构。价格走势已跌破颈线（约 381 美元）后，完成头肩顶破位。该关键水平失守后，下行形态即告成立。
按传统头肩顶量度跌幅推算，后续目标位或将在 253 美元附近。若弱势格局延续，$ZEC 距当前价位仍有超 30% 下跌空间。
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此次技术破位还伴随着另一信号——12 小时图上，$ZEC 已跌破 200 周期指数均线（EMA）。EMA 更加侧重近期价格变化，用以判断趋势强弱。200 EMA 跌破往往意味着从支撑转为阻力，趋势方向迎来阶段性转折。
同时，短周期 20 EMA 向下穿越 100 EMA，形成典型“死叉”形态。该信号显示短线动能衰退速度已超越中长期趋势，若后市下行加深，ZEC 的调整行情或将进一步扩大。
综合来看，结构性破位、关键 EMA 支撑击穿以及死叉共振，均表明当前做空压力占据主导。
此次崩盘的核心推手，正是市场情绪的剧烈变化。
在治理危机发生后，Zcash 的市场正面情绪在短短几天内从近 90 跌至约 5，跌幅超过 90%。回顾历史，$ZEC 的价格走势往往对情绪变化极为敏感。
以去年 12 月 27 日为例，当时市场情绪出现短线高点，$ZEC 随即短线急拉，两天内从约 511 美元快速上涨至 550 美元，涨幅达 8%。如今情景逆转，情绪骤然消失，大量买单撤离，价格随即破位下行。
不过，大户和机构的应对截然不同。
过去七天，Zcash 前 100 大持币地址总持仓大幅增加 47.71%，相当于新增约 15,000 枚 $ZEC。典型巨鲸钱包增幅达 11.44%，约增加 2,000 枚 $ZEC，按当前市价折合约 78 万美元。整体来看，巨鲸合计在下跌期间增持近 17,000 枚 $ZEC，总价值约 600 万美元。
部分知名机构钱包近一周同样加仓，增幅接近 20%。
相反，散户投资者行为出现分化——交易所持币量增加，表明小规模持仓者在恐慌中主动抛售。市场当前形成明显分歧：长期投资者选择低调吸筹，短线散户则受情绪影响主导抛压。
巨鲸买盘虽然在一定程度上缓解了下行压力，但仍无法彻底阻止价格下探。
当前，Zcash 价格已来到关键拐点。
下方首要关注 361 美元一线。若跌穿该支撑，将进一步巩固空头格局，届时 326 美元将成为下一道防线，一旦失守，则全线下探至 253 美元将成为下跌目标区间。
该 253 美元区域，正是根据头肩顶形态预计下跌 30% 的目标位。
从上行角度看，目前的空头结构仍有被突破的可能，但条件相当苛刻。Zcash 必须重新站上并稳固于 200 周期指数移动平均线（EMA）上方。上一次突破该位置是在去年 12 月初，当时 $ZEC 曾强势反弹超 40%，并形成该形态的左肩。
在该关口之上，首个压力位位于 407 美元，随后是 436 美元和 482 美元。如果能突破这些关键阻力区，将释放市场情绪趋于稳定、上升趋势有望恢复的信号。
目前，Zcash 仍处于技术破位与低调吸筹的博弈之中。下跌引信已经点燃，后续能否全面爆发，关键在于市场情绪能否及时回暖、修复已遭破坏的技术结构。
