10 月以来，$ZEC（Zcash）强势上行近 400%，本周再涨 44.2%。过去 24 小时也上涨 6.6%，买盘压力十足。然而，尽管 $ZEC 价格持续攀升，疲态迹象正逐步显现。
动能指标已指向回调风险，即便 $ZEC 仍处于多头结构之中。
在 10 月 11 日至 10 月 29 日期间，$ZEC 价格不断走出更高的高点，但相对强弱指数（RSI）却在走低。RSI 是衡量买卖力量的动能指标。当价格上行而 RSI 下行时，通常意味着看跌背离——动能并未确认这波上涨。
这一下跌背离出现在 $ZEC 单月暴涨 400% 的背景下，暗示正是这波急涨加大了 RSI 的风险。换言之，价格涨得又快又猛，而 RSI 并未同步配合；这种不平衡通常预示着即将降温。
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注：尽管日线级别的此类看跌背离往往预示趋势反转，但 $ZEC 近期价格韧性仍在。这种强势可能在 $ZEC 出现回调时，限制下跌幅度。
值得注意的是，$ZEC 仍在受益于旗形突破带来的动能，更大级别的上涨结构看起来依旧完好。
与此同时，用于跟踪大额资金流入流出的 Chaikin 资金流量指标（CMF）在近几日持续走低。目前徘徊在零轴附近，这意味着机构或大资金可能在选择获利了结，而非继续加仓。
若想让 $Zcash 重拾动能，Chaikin 资金流量指标（CMF）需要拐头向上，同时相对强弱指数（RSI）应突破 75。若 RSI 站上 75 且价格同步走高，动能与价格将实现共振，至少在短线如此。届时，回撤倾向有望被削弱甚至被否定。
仅从 Bybit 的 $ZEC 清算分布图来看，市场明显偏向多头。目前多头杠杆规模超过 2,080 万美元，而空头仅约 1,070 万美元。换言之，大多数交易者仍在押注上涨。
这种持仓结构抬升了“多头挤压”的风险——一旦价格快速下行，被过度加杠杆的多头被迫平仓，将进一步加剧跌势。考虑到 $Zcash 的历史波动性，即便小幅回落也可能触发连锁反应。
最大的清算密集区位于 308–295 美元区间，若抛压加剧，这里将成为高风险带。鉴于$ZEC 价格对衍生品信号反应灵敏，在杠杆回落之前，回撤风险仍难以完全排除。
尽管短线存在上述隐忧，$Zcash 的技术结构依然偏多。在 12 小时图上，$ZEC 正处于上升通道内运行，而该形态通常指向向上突破。
不过，上轨有效性偏弱——目前仅有 2 次触碰。一旦多头重新掌控节奏，向上突破可能更为凌厉。需要重点关注的关键位在 365 美元，自 10 月 27 日以来，所有上攻均在此受阻。
若 $ZEC 突破该位，382 美元和 400 美元将成为短线目标，其中 400 美元是强劲的心理关口。若收于 400 美元上方，则依据斐波那契扩展位，后续有望打开通往 456 美元乃至 548 美元的空间。
下行方面，308 美元仍是关键支撑。若持续跌破该位，$ZEC 可能下探至 267 美元或 226 美元，使当前形态由偏多转为修正行情。
如前文所述，跌破 308 美元还会引发多头爆仓。这甚至可能破坏上行通道结构，将 Zcash 价格压向 267 美元或更低。
