周一，美国 10 年期国债收益率下跌至 4.951%，进一步远离上周触及的 19 年新高 5.041%。汇丰银行最新判断，年末美债收益率或将接近 4.65%，而非此前预测的 6%，并表示当前的回调还有继续空间。
国际油价下跌以及与伊朗达成协议的希望，为本周一的市场情绪带来缓和。这一变化与上周受鹰派情绪驱动的利率飙升形成了鲜明反差。
汇丰银行美债收益率预测趋于鹰派
本月，汇丰银行上调了美债全期限利率曲线的预测。两年期国债到今年底的收益率预期由 3.85% 调升至 4.20%，10 年期国债目标上调至 4.65%，此前为 4.30%。该行的基础预测依然认为，美联储将在 2027 年之前维持现有利率不变。
不过，汇丰目前预计本轮周期中加息与否几乎为五五开。汇丰认为，美国联邦公开市场委员会（FOMC）内部的政策分歧已进入“微妙边缘”。
汇丰表示，部分夏季利率期限溢价的缓和，归功于美联储主席 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 会议上的发言。同时，持续存在的财政赤字将继续对利率曲线远端带来压力。
“美联储双重目标风险愈发呈现非对称分布，这也改变了未来可能出现的结果分布。即便近期联储不进一步收紧政策，这种情形也可能令前端收益率长期承压。”
(汇丰银行)
其他机构如何看待 10 年期美债收益率
业内观点并不一致。Miller Tabak 首席策略师 Matt Maley 认为 4.8% 是当下更关键的考验。他警告称，若收益率持续突破该水平，有可能对其他资产类别形成连锁效应。
德意志银行数据显示，回顾历次全球货币紧缩周期，6%利率水平更有可能出现在 2027 年，而非短期内见顶。
iCapital 给出的 5.3% 预测则更高，分析师 Dan Suzuki 指出，影响美国国债收益率的主要因素并非美联储，而是国际油价。而 ZeroHedge 的悲观观点认为，无论路径如何，6% 收益率终将到来。
当前市场对收益率的预测多集中在 4.65% 至 5.3% 区间。这意味着，近期投资者更应关注美国十年期国债收益率是否能坚决突破 4.8%，而不是直接冲高至 6%。
本周采购经理人指数（PMI）数据、首次申领失业救济人数，以及多位美联储官员讲话，都将成为验证不同观点的重要信号。
