7 月 8 日，阿里巴巴美股（NYSE: BABA）大涨约 11%，收于近 109 美元，创下过去 10 个月来的最大单日涨幅。
本轮强劲反弹，源于财报前夕更新显示，其亏损的即时配送业务正在改善，整体利润保持稳定。虽然买盘涌入，但多家大型银行却悄然下调了目标价。
阿里巴巴股价为何突然暴涨？
最直接的催化剂，是财报前发布的业绩预告。阿里巴巴表示，其一直处于亏损的即时零售业务上季度亏损有所收窄，同时整体利润维持稳定。
需注意，阿里巴巴虽为中国公司，但 BABA 代表其在美上市的存托凭证（ADR），交易和结算均以美元计价。以下分析均基于美国市场价格。
另外两大利好也助推其上涨。首先，受益于人工智能需求，阿里巴巴云计算业务持续高速增长；其次，美国法院一项裁决缓解了华盛顿可能对其施加处罚或推动其退市的担忧。
市场的乐观情绪也蔓延至美股中概科技板块。随着投资者抛售韩国、台湾芯片股，资金正轮动流向中国互联网龙头，带动阿里巴巴、美股京东（NASDAQ: JD）、百度（NASDAQ: BIDU）等板块齐涨。作为龙头权重股，阿里巴巴受益于这一轮反弹，市场对中国电商板块探底回升的预期升温。
不过，专业投资者（分析师）的态度却远未像市场情绪那样高涨。
隐忧浮现：评级维持“买入”，目标价却下调
这一幕耐人寻味。就在股价飙升之际，摩根士丹利将目标价由 190 美元下调至 180 美元，花旗从 208 美元下调至 192 美元，大和证券由 200 美元下调至 175 美元，汇丰则从 176 美元下调至 170 美元。不过，所有机构均维持“买入”评级。
为何一边下调目标价，一边仍然维持看多？目标价体现的是对未来盈利的预期。当前，阿里巴巴正大举投入人工智能领域，这无疑压缩了公司短期盈利空间。同时，中国消费者趋于谨慎，导致广告及核心电商业务收入持续承压。
支出增加、销售放缓，意味着当前公司估值中枢被下调，尽管长期 AI 发展逻辑依旧成立。因此，分析师对阿里巴巴整体仍持看好态度，但预期上行空间已不及以往。市场资金正积极买入反弹，而华尔街机构则悄然下移“天花板”。
资金流向反映出怎样的信号？
此次买盘并非炒作迹象，而是有明显的资金流入支撑。Chaikin 资金流量指标（CMF），作为机构资金动向的代表，自 6 月 16 日以来稳步抬升，即便股价一度触及阶段低点。这一积极背离，暗示机构在低位有条不紊地吸筹。
成交量方面亦有同步放大，反弹高点时曾逼近 3,900 万股。同时，期权市场表现偏多；衡量看跌与看涨力量比例的看跌/看涨比率，在成交量（0.37）、未平仓合约（0.58）两项指标上均低于 1，显示市场下行押注远小于看多仓位。
值得注意的是，目前的反弹高度，已逼近 6 月份来自崩盘区域的技术压力位。
阿里巴巴股价最新关键位一览
自 5 月初以来，阿里巴巴股价持续走低。此次反弹自 92 美元附近展开，接近其过去 52 周低点。下文所列全部价格均指 BABA 美元计价。
想获取更多此类深度分析？点击这里，订阅主编 Harsh Notariya 每日通讯。
若要延续当前反弹走势，BABA 需要收复 109.86 美元，并持续站稳 110 美元区间。上方第一道重要阻力位于 112.89 美元，较现价仅高约 4%。若能有效突破该区域，有望进一步上探 122.33 美元，甚至挑战 147.09 美元。
若 112.89 美元一线压力过大，回升行情或将受阻，届时下方支撑关注 96.82 美元区域。若该支撑失守，股价或有进一步下行空间。总体而言，112.89 美元既是筑底反弹延续的关键门槛，也是“重回复苏”与“再度下滑至 97 美元附近”之间的分界线。
