24 岁前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner，将关于人工智能前景的“悲观长文”转化为华尔街最炙手可热的新交易。目前，他创立的 AI 对冲基金 Situational Awareness 管理规模已高达约 200 亿美元。
据《华尔街日报》披露，截至 5 月，该基金今年已实现约 270% 的税后收益。换言之，1 月份投入的资金，春季时资产规模已接近翻了近四倍。
核心投资逻辑一览
可以把 AI 热潮想象成 21 世纪的淘金热。而 Aschenbrenner 并未押注“谁挖到最多的金子”，而是看好“卖铲子”的人。
在他眼中，这些“铲子”正是“电力”和“算力”。强大的 AI 对计算能力和能源的消耗极为庞大。他认为，决定最终财富归属的不是创新的软件，而是这些核心物理资源的供给上限。
他曾在 2024 年发布一篇长达 165 页的深度分析，广泛传播。在众多“卖铲人”中，他尤其看好那些已开始为 AI 提供算力服务的比特币矿企——它们转型成为 AI 行业的算力服务商。
AI 对冲基金实际持仓情况
当前，基金最大的公开持仓为 Bloom Energy。这是一家专注于现场分布式发电的燃料电池企业。此外，还包括 CoreWeave（向 AI 企业租赁算力），以及大量由比特币矿场转型的数据中心，如今主攻 AI 领域。
更巧妙的是，他不仅押注能源环节，还“做空”了市场狂热追捧的芯片板块。他合计投入超过 15 亿美元做空 $Nvidia，并对一篮子芯片股押下逾 20 亿美元空单。
业内人士称，这类投资策略为“做空”。他认为，当前芯片股的定价已充分计入“完美预期”，而真正稀缺、可能成为瓶颈的将是“供电能力”。
Anthropic 筹码豪赌
基金最大的一笔押注，并非上市股票，而是人工智能独角兽——Claude 聊天机器人开发者 Anthropic的非公开股权。
他于 2025 年 2 月入场，当时 Anthropic 估值为 600 亿美元。到 2026 年 5 月，新一轮融资完成后，估值跃升至 9 650 亿美元。这一单笔投资目前占基金整体约 20%。
Situational Awareness 甚至已出现在 Anthropic 的公开投资人名单之中。与此同时，这家 AI 创企正向“隐秘 IPO”稳步推进。
值得一提的是，以神秘著称、极少对外投资的传统量化巨头 Jane Street 也已成为该基金的少数投资方之一。
潜藏风险与挑战
押注于单一领域，往往收益与风险并存。如果企业缩减 AI 投资，或者电力短缺有所缓解，这只基金可能会像此前上涨一样迅速回落。
同样的风险也笼罩在比特币矿企 AI 概念股之上。
目前，这场押注仍在兑现丰厚回报，而后续表现很大程度上取决于Anthropic 的高估值是否能够持续。未来数月，将见证“卖铲子真的能胜过淘金”这一定律是否成立。
