Bill Ackman 表示，他并未看到美股价格存在泡沫。他在周二接受 CNBC 采访时称，更令他担忧的是短线杠杆交易，这种行为让市场“重现赌场氛围”。
Ackman 指出，正是这些极端的价格波动，对美国整体来说是隐患，但却给 Pershing Square（潘兴广场基金）带来了低吸建仓的机会。
Ackman 认为推高美股估值的核心因素
他直指推高市场波动的主因在于加杠杆——即借入资金放大收益与亏损，同时还有当天到期的期权，即基于个股当日收盘价的短线赌注。
此外，Ackman 还提及体育博彩以及永续合约等期限不限的金融衍生品。
“如今的股市再次变成了九成以上杠杆盘混杂的赌场式市场。”他评论称。
正是借助这样的行情波动，Pershing Square 在本年度软件板块的抛售期间低位买入了微软，并在亚马逊因关税风波下跌时补仓。
Ackman 持续加仓的底层逻辑
Pershing Square 指出，市场对 AI 基建设备企业的持续追捧，令许多具备长期稳定盈利成长的公司暂时被忽视，估值变得更具吸引力。
基金方面预计，旗下持仓企业未来 3 到 5 年内的年均盈利增速有望达到 20%，而标准普尔 500 指数同期限预期仅为 13%。
Ackman 称 Visa 和 Mastercard 是“全球最优秀的两家企业”。Pershing Square 二季度已将其纳入组合，同时加仓 Netflix，三季度后又布局了第八只 2026 年新仓。
他为何不认同“繁荣二十年代”类比
Ackman 回应了 Elliott Investment Management 发布的投资者信——据《华尔街日报》报道，该信函将当前市场气氛与大萧条前夕的繁荣期进行类比。
Elliott 指出，目前市场高度依赖债务支撑的消费，AI 技术引发公众担忧，以及芯片厂商对 AI 企业的“循环式投资”（即芯片商投资 AI 公司，后者再回购芯片产品）。
“我并不认为当前美股复刻了‘繁荣二十年代’局面。”他表示。
他强调，今年企业盈利预期大幅提升，当前股价并不过高；关于社会质疑 AI 的声音，他表示美国正处于全球超级智能竞赛的关键阶段，不能有丝毫松懈。
他表示，私营初创企业的融资热度，已经展现出泡沫化的迹象。尽管如此，他指出企业支付卡初创公司 Ramp 完全能够证明其估值的合理性，称美国运通（American Express）应对此保持警惕。根据公司公告，Ramp 在 6 月的估值达到 440 亿美元。
Pershing 的下一份 13F 持仓报告——即大型基金必须向美国监管部门提交的持仓披露文件——预计将于 11 月中旬发布，届时将显示该机构截至 9 月 30 日的持仓情况。
