过去几个月，比特币（$BTC）持续波动，不过链上数据显示，当前市场已具备筑底的多项条件。然而，真正标志全面复苏的确认信号尚未到来。
Glassnode 指出，目前的回调已进入尾声阶段，但距离市场彻底反转，还需多项关键指标同步确认。
比特币筑底过程持续推进
在最新报告中，Glassnode 表示，比特币在多项链上指标上，仍然体现出典型的“熊市末期”特征。了解更多细节
Glassnode 指出，自 2026 年 2 月初以来，$BTC 价格持续低于真实市场均值（True Market Mean）和短期持有者成本线（Short-Term Holder Cost Basis），分别为 76,600 美元和 72,200 美元。此轮五个月的持续折价，已成为比特币历史上最长的之一。
“长期资本在这样的折价区间持续累积，无论是新资金还是活跃市场参与者，均低于成本线入场。从历史经验来看，这种现象往往为周期性底部奠定基础，也成为价值投资者的关注区间。”Glassnode 分析称。
与此同时，当前市场的主力抛售仍由长期持有者主导。长期持有者亏损在总实现价值（30 日均线）中的占比，已从 2 月份的 15% 上升至 43%。
Glassnode 进一步表示，这一持有群体的“割肉”规模近日一度达到单日近 2.8 亿美元，创下自 2022 年 12 月以来的新高，且尚未有明显缓和迹象。点击查看相关分析
机构需求依然疲软。比特币现货 ETF 日均净流出金额已从 6 月高位回落至 8,890 万美元，但总体资金流向仍为负值。详情点击这里
与此同时，衍生品市场持仓趋于谨慎。尽管看跌/看涨期权比已降至 0.56，创 2026 年新低，但隐含波动率与期权偏度仍反映出市场对下行风险的持续预期。
“市场若想迎来阶段性拐点，还需进一步释放割肉压力，机构资金净流出情况企稳，同时理想状态下需持续重回真实市场均值上方，这样才有望确认趋势转向信号。”Glassnode 总结道。
7 月行情或现转机，历史数据释放乐观信号
尽管当前市场情绪承压，但历史或可为多头提供一丝慰藉。过去十年，大多数年份的 7 月比特币均实现上涨收官。
据 CryptoQuant 数据，2018 年和 2022 年均为熊市周期，但比特币在当年 7 月依然分别录得约 20% 和 17% 的涨幅。
需求端亦出现企稳迹象。CryptoQuant 数据显示，6 月初比特币总需求一度下探至减少 65 万枚，但近期已回升至中性区间。美国买家同样重返市场，Coinbase 溢价指数随着比特币自 57,000 美元反弹时升至 -0.062。
不过，目前 CryptoQuant 的多头评分指数仅为 20，远低于可支撑持续反弹所需的 60 分门槛。
截至发稿时，比特币价格交投于 62,904 美元附近。受美军对伊朗新一轮空袭影响，风险资产整体承压，部分从 57,700 美元低点回升的涨幅被抹去。详见相关新闻报道。
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