全球債券殖利率已達到2008年7月以來的水準。當時還沒有比特幣（BTC）。該資產從未以如此高的借貸成本交易，現在也沒有受益。
黃金在過去一年上漲了32%。比特幣下跌46%。原本預期債務壓縮能提升稀缺資產的投資人，卻支持了錯誤的資產。
債券殖利率回歸比特幣前所未見的水準
債券殖利率是政府借款時支付的金額。這些成本現在是近二十年來最重的。
彭博長期政府債務指數在五月創下自2008年7月以來最高殖利率。它追蹤主權債券在10年或更長時間內到期的情況。
比特幣的白皮書於同年十月發表。第一個封鎖區於2009年1月3日，也就是高峰六個月後。
中本聰用報紙線蓋上了那塊街區。
「《泰晤士報》2009年1月3日 財政大臣面臨銀行第二次紓困，」來源， Genesis Block。
比特幣的誕生是為了應對政府財政失靈的解決方案。財務狀況再次緊張。這次的答案是資產跌落。
此舉是全球性的，但並非統一。英國10年期公債的利率為5.05%，為主要市場中最高。德國的利率為3.21%，僅為自2011年以來的高位。
日本在數十年接近零後支付2.88%。
彭博 社報導：「我們看到更廣泛的久期重新定價，這受財政現實、持續的通膨風險及部分政治不確定性所驅動，」彭博社引述巴克萊策略師帕特里克·科菲（Patrick Coffey）的說法，他在該指標首次曝光時就點名了該驅動因素。
為何高實質殖利率限制比特幣
直接比較兩個時代。根據 財政部 紀錄，美國10年期債券在2009年1月2日支付了2.46%。現在的報酬率為4.69%。長端則往前推進。比特幣首週支付了2.83%的利率。
財政部於8月13日以5.216%的比率賣出250億美元同款債券，為2001年以來最高。
需求疲弱，這是 全球債券拋售的一部分。拍賣中出價 為 2.39次，平均為2.43次。經銷商吸收了11.6%，而非通常的10.6%。
實質收益率使擠壓變得具體。實質殖利率是指債券在通膨後支付的金額。10年期實質殖利率於8月14日達到2.41%。兩年前，其支付率為1.77%。
這就是比特幣必須清除的那條條。投資人現在可以利用政府債務來擊敗通膨，幾乎不承擔風險。比特幣不支付任何報酬。BTC交易價格為63,072美元，市值為1.27兆美元，一年內下跌46%。
外國收益率的衝擊力相同。日本和歐洲投資人現在可以在國內獲利，這縮小了加密貨幣所依賴的全球風險池。 日本政府債券損失 顯示出這種壓力。
什麼會顛覆整個設定
原因決定結果。由成長驅動的收益率懲罰比特幣。由償付能力疑慮驅動的殖利率應該有利於稀缺的替代方案。
黃金已經接受了這筆交易。截至本文撰寫時，金屬交易價格為4,376美元，且利率上漲32%，儘管 美國債務利息成本 持續攀升。
所以要看拍賣會，而不是排行榜。對長期債券需求的增加將減輕比特幣價格的壓力。
在那之前，測試很簡單。比特幣就是為這樣的時刻而設計的。在這些產量下，他們從未需要證明這一點。
