Grayscale 研究部门本周发出警告，称比特币与黄金的相关性已攀升至 50% 以上，资产管理方将其视为“货币贬值交易”回归的重要信号。
这一发现意味着近几年以来的形势出现急剧逆转。在此之前，比特币的价格走势常常与成长型美股高度同步，而非像黄金这类硬资产。
Grayscale 如何衡量比特币与黄金的联动变化
在近期发布的研报中，Grayscale 研究主管 Zach Pandl 指出，比特币与黄金的 90 天相关性已从年初接近 0 的水平迅速升至 50% 以上。同期，比特币与纳斯达克 100 指数的相关性则从 60% 以上骤降至约 33%。
Pandl 表示，这一转变可能反映出投资者重新关注比特币的稀缺性、货币独立性，以及其作为价值储存手段的地位。据 Grayscale 持续进行的研究系列，他并未就此给出任何具体价格目标。
“……随着财政失衡加剧，投资者开始重新评估法币的长期购买力，比特币可以与黄金一道，作为稀缺且具备流动性的替代选择。这一兼具稀缺性与差异化回报驱动力的特质，使比特币成为现代多元化投资组合中极具吸引力的配置。”——Grayscale 研究主管
所谓的货币贬值交易，是指随着法定货币购买力长期下滑，稀缺、供应上限有限的硬资产往往具备保值甚至升值的潜力。
随着美国联邦债务总额已突破 40 万亿美元，财政赤字持续扩大，市场对现金以外稀缺性资产的关注也不断升温，货币贬值的相关逻辑正在获得更多市场认同。
为什么比特币与黄金相关性的变化值得关注？
今年以来，黄金已持续走强，延续了其牛市行情，进一步强化了投资者正将资金转向传统避险资产，以对冲货币贬值风险的市场预期。
比特币与黄金的相关性不断上升，而与科技股的联动性减弱，显示部分资金流向已蔓延至数字资产领域。Pandl 指出，在当前市场环境下，比特币及其他稀缺型数字资产或许正迎来更加有利的市场周期。
Grayscale 今年开展的多项研究均多次将比特币价格走势和“货币贬值交易”联系在一起。例如，1 月发布的报告中就曾指出，在监管不确定性的背景下，比特币一度与货币贬值形成脱钩。
“……政府债务无节制增长正在侵蚀法定货币的公信力，促使投资者寻求诸如实物黄金和部分加密货币等替代价值储藏手段——在数字资产市场，我们认为所谓的‘货币贬值交易’将主要利好比特币、以太坊和 Zcash……”Pandl 表示。
不过，上述观点仅代表企业研究层面的结论，并非实际市场结果。相关性只反映了历史上的资产价格联动趋势，并不能直接预测未来走势，且 90 天滚动相关性在不同市场环境下可能迅速发生变化。
比特币与黄金及股票的关联性，过去也曾在短短一年的时间内显著变动。Grayscale 此前也指出，在某些时期，比特币与科技股的联动性远高于与贵金属的相关性。
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