比特币（$BTC）4 月涨幅达到 11%。若能够维持当前涨势，这将成为 $BTC 自 2025 年 4 月以来表现最强劲的单月表现。
随着行情进入 5 月，多位分析师开始对比特币后市持偏空态度。
比特币 4 月劲升 11%，5 月或面临顶部回调风险
此次上涨走势，也是继 3 月小幅上涨 1.81% 后的又一波反弹。在此之前，比特币经历了连续五个月下跌行情：2025 年 10 月至 2026 年 2 月期间，$BTC 在 11 月下跌 17.67%，2 月再跌 14.94%。
随着市场进入 5 月，这一波反弹能否持续，再次成为关注焦点。分析师 Merlijn The Trader 在 X（原推特）发文提到，比特币价格可能受到美国四年一次的中期选举周期影响，存在明显的回调规律。
该分析师指出，2014 年、2018 年与 2022 年 5 月，$BTC 均创下阶段性高点，随后分别大幅回落 61%、65% 和 66%。如果这一历史规律再次出现，$BTC 价格或跌向 30,000 美元区间。
“五月卖出，离场避险。每逢美国中期选举年，规律通常如此。”他表示，“三个词，三轮循环。现在正值第四次。”
Coinglass 数据还显示，上一轮的两个美国中期选举年——2018 年和 2022 年，5 月份收盘均为下跌，进一步佐证了市场的谨慎预期。而早前，币安研究院指出，比特币在美国中期选举年均值大约下跌 56%。
链上信号强化空头预期
除了季节性因素外，链上分析师们也指出了结构性疲软。Crypto Dan 表示，比特币（$BTC）依然处于“典型熊市周期”之中。该分析师援引负资费率，进一步印证了市场情绪偏弱。
“尽管目前这一价格区间从周期角度来看已具备吸引力，但目前仍然缺乏足够证据证明比特币正处于向新一轮牛市过渡的节点，”这位分析师撰文指出。
Glassnode 数据进一步强化了这一谨慎观点。比特币价格在真实市场均值（True Market Mean）及短期持有者成本区间遇阻，显示出明显阻力，并形成中期下行走势。
“这一表现正是熊市的典型特征：当价格逼近最为敏感的持币人‘保本位’时，抛压激增，导致做多动力迅速消耗，难以延续上涨趋势。”报告写道。
随着比特币价格接近 80,000 美元，短期持有者已实现利润的 24 小时均线一度飙升至每小时 400 万美元。这一信号意味着市场正大量抛售，限制了行情继续上行的空间。
在 BeInCrypto 的一场最新采访中，Into The Cryptoverse 首席执行官、前 NASA 研究员 Benjamin Cowen 也预测，比特币基础性熊市底部或将在 2026 年 10 月出现，提示后市仍有下跌空间。
不过，市场并非全然悲观。Cowen 同时指出，比特币也存在最早于 5 月触底的可能性。
“比特币或许会更早见底，最快甚至可能在 5 月实现。但若要出现这种情况，前提是出现远超以往中期年份所见的极端恐慌性抛售。”他表示。
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与此同时，机构投资者似乎正在回归市场。数据显示，无论是芝加哥商品交易所（CME）的未平仓合约数量，还是现货交易型基金（ETF）的管理资产规模（AUM），近期都呈现出初步复苏的迹象。
此外，目前市场依然维持偏空格局，一旦买盘回流，将有望触发逼空行情。另据币安研究院的独立追踪，历史数据显示中期选举后 12 个月内，市场平均上涨约 54%。这暗示，一旦当前疲弱走势结束，市场有望迎来反弹。
