比特币（$BTC）整币持有者的交易所流量已降至 2018 年以来历史低位，显示出大户与市场互动结构正在发生深刻转变。
这一下滑与特朗普（Donald Trump）最新表态加强与中国国家主席习近平的外交协调——尤其是在霍尔木兹海峡问题上——不谋而合，为已经趋紧的流动性格局增添了新的地缘政治驱动力。
整币持有者流动创多年新低
转入交易所的单笔 1 枚 $BTC 及以上的交易骤降。在币安（Binance）平台，当前月均流入量仅约为 6,000 枚 $BTC，远低于 2021 年的 15,400 枚 $BTC 高点。
从全球范围看，趋势更为明显。转入交易所的 1 枚 $BTC 及以上总量已降至约 27,500 枚 $BTC，而 2018 年峰值曾高达 80,000 枚 $BTC。
这种现象背后有多重原因。随着比特币价格不断上涨，持有一整枚 $BTC 的难度大幅提升，导致整币持有者数量逐步减少。
此外，交易平台的日益丰富以及 2024 年比特币现货 ETF的推出，让投资者无需直接持币即可实现资产敞口。
越来越多的持有者也倾向于长期投资策略，进一步减少了交易所上的活跃度。
“整币持有者在交易所的活跃度下滑，既反映了抛压减轻，也意味着市场结构正逐步转型，越来越多的流通供应变得高度不活跃。”Darkfost 分析称。
短线持有者获利了结 做空力量持续加码
与长期持有者逐步撤出形成鲜明对比的是，短线持有者（STHs）近期大幅提升了交易活跃度。
当$BTC 冲击 75,000 美元关口时，短期持有者（STH）在 24 小时内向交易所转入超过 65,000 枚 $BTC，其中有 61,000 枚是在盈利状态下抛售。
分析师 Michaël van de Poppe 指出，衍生品市场正在酝酿潜在的空头挤压行情。当前资金费率已转为负值，未平仓合约数量却持续攀升，表明比特币第三次测试该阻力区时，投资者过度加杠杆做空。
“……只要 $BTC 维持在 72,000 美元上方，我不会担心，反而会更倾向于寻找做多机会，而不是做空。”这位分析师表示。
他同时指出，若 $BTC 能有效突破 75,000 美元，下一阻力区域将位于 85,000–88,000 美元区间。
另一方面，链上分析师 Axel Adler Jr. 指出，比特币牛熊指数已升至零值以上，彻底摆脱熊市区间。
不过，他也提醒，目前比特币网络的盈亏情绪仍处在低位，这一阶段更像是行情的修复，而非新一轮牛市周期的开启。
