英国央行已取消此前提出的英镑稳定币持有上限，转而设定了一个临时性的 400 亿英镑（约合 52.9 亿美元）单一系统性稳定币发行总量上限。
本周一发布的《行为准则》草案带来了这一变化，对此前引发发行方担忧的规定进行了调整。尽管如此，英国依然对自身法币锚定的稳定币设限，而美国和欧盟并无类似做法。
由单用户限额转向总量天花板
在 2025 年 11 月，英国央行曾提议对个人单币最高持有额度设为 2 万英镑、企业设为 1,000 万英镑。该计划被发行机构认为成本高昂且难以执行。
这一政策调整是在国内压力推动下做出的。今年 6 月，英国上议院金融服务监管委员会呼吁央行重新考虑相关限额，指出这与全球主流监管模式不符，令加密初创公司感到不安。
目前英国央行已将原有的持有上限方案替换为单币 400 亿英镑总量天花板。央行表示，此举旨在保护银行信贷功能，同时保障家庭和企业可自由使用稳定币完成交易。
英国稳定币监管“独树一帜”
对比国际政策，英国的做法显得格外突出。美国于 2025 年 7 月签署的 GENIUS 法案，要求稳定币需以现金和美国国债为全额储备，但未对发行总量设限。
欧盟的MiCA 稳定币监管仅对大规模支付用途的外币稳定币设定上限，主要是为保护欧元地位。至于锚定欧元的稳定币，则并未施加总量限制。
因此，目前只有英国对本币稳定币的发行进行量化限制，而英镑计价的稳定币市场规模目前几乎尚未形成。
据欧洲央行 11 月报告显示，当前流通中的稳定币约有 99% 为美元计价。
“总量天花板”仅约束发行方，而非直接限制用户。即便如此，目前全球主要经济体中，尚无对本币稳定币实施相似发行上限的先例。
更大的考验：资产通证化
根据最新规定，发行方须以 70% 的短期英国国债及 30% 中央银行存款作为币种资产储备。同时，稳定币不得计付利息，但与支付挂钩的激励机制仍被允许。
该背书规则也延伸到了英国国债市场。英国财政部与债务管理局已明确指出，英镑稳定币可能成为国库券的结构性需求。为满足这一需求，官方计划推出更多短期限新债券。
主要用于交易的稳定币，如 $USDT、$USDC，将继续受到英国金融行为监管局（FCA）监管。根据规定，稳定币的赎回请求完成后必须在 24 小时内到账。
尚未有定论的是，这些稳定币未来能否用于批发市场交易的结算。这一答案将直接影响英国的代币化战略布局。英国央行表示，相关工作仍在推进。
“这是英国支付领域实现更多选择与创新的重要里程碑……这无疑是全球领先的监管举措。”英格兰银行金融稳定副行长 Sarah Breeden 表示，该监管体系将为新型货币形态建立用户信任。
该监管草案意见征集截止日期为 9 月 22 日。英国央行计划于 2026 年底正式发布最终规范，这意味着英国 2026 年稳定币监管路线图进展如期，首批发行方有望在 2027 年落地。
长期的发行上限，或将决定英镑稳定币最终是在本土规模化，还是赴海外扩张。
