以太坊（$ETH）在币安（Binance）的主动买卖比率出现了近三年来首见的信号。其月均值已回升至约 1.016，并连续多日保持在 1 以上。
这一变化表明，在币安的 $ETH 永续合约市场，主动买单的数量正在超过卖单。CryptoQuant 分析师 Darkfost 指出，这或是“更建设性趋势初现的早期信号”。
为什么衍生品数据对 $ETH 更为关键？
需要说明的是，主动买卖比率衡量的是永续合约市场内主动买入与卖出的量化平衡。当该指标高于 1 时，说明市场中激进买方力量正在压制卖方。
当前值得关注的是，月均值已连续多日稳定在 1 以上。
“这反映出买方主导地位正在持续回归永续合约市场，表明市场正处于一个更为积极趋势的初步阶段，”该分析师称。“对以太坊而言，这是自 2023 年以来少见的积极信号。”
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这一信号更加值得关注的原因在于，目前币安期货交易量已远超现货。据统计，该交易所的现货与期货成交比已降至 0.13，也就是每 1 美元 $ETH 现货成交，背后伴随约 7 美元的期货合约交易。
这种结构性失衡，使得衍生品仓位成为短线行情的主导力量。此外，币安约占全球 $ETH 未平仓合约总量的 37%。分析师认为，这一市占率意味着币安已成为市场分析衍生品资金流向的重要风向标。
值得注意的是，主动买卖比率本轮突破 1，呈现的是渐进式提升而非骤然上冲。分析师表示，这种温和上行比行情跳升更加健康，有助于避免市场杠杆过高、引发连锁清算风险。
尽管当前全球宏观经济与地缘局势依然充满不确定性，但这一进展显示，$ETH 市场情绪正出现早期结构性改善的迹象。然而，衍生品主导的市场结构依旧蕴藏风险。如果期货主导的上涨缺乏现货买盘同步支撑，一旦头寸快速平仓，波动性恐将被进一步放大。
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