以太坊当前已显现早期反弹迹象。自近日跌至 1,840 美元附近低点后，$ETH 价格累计回升近 4%，显示多头资金正开始回流。此次上涨并非偶然，多头反弹的底部结构已悄然酝酿数周。
多项核心信号已出现转折。抛压大幅减弱，衍生品交易者虽转为明显看空，但并未大举加码新仓。同时，长期持有者在连续数周减持后重新进场买入。上述多重因素叠加，意味着当前 $ETH 的反弹行情有望持续发酵。
以太坊的短线走势图呈现出对称三角形形态，反映多空双方正处于激烈博弈阶段，市场情绪分歧明显。
与此同时，价格与相对强弱指数（RSI）之间出现了明显的看涨背离。RSI 是衡量买卖动能的关键指标，用于判别抛压趋势是否延续。自 2 月初至 2 月 23 日，$ETH 价格不断创出新低，但 RSI 指标却逐步抬高低点，这一格局通常代表抛盘力量正在逐步衰退。
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类似信号近期已有验证。2 月 3 日至 2 月 13 日，RSI 与价格同样形成背离，推动 $ETH 反弹近 10%。而 2 月 3 日至 2 月 15 日间的另一轮背离，也带来 6% 的上行幅度。
目前，以太坊已再度对此作出反应。最新一轮 4% 反弹正反映多头资金开始吸纳，市场下行动能趋缓。但仅凭技术面信号还远远不够，关键在于链上和资金流向结构的转变。
最大变化来自交易所流入数据。交易所流入代表代币流向交易所的数量，通常意味着卖出意图增强。
2 月 7 日，$ETH 交易所流入量曾飙升至 106 万枚高位，此后断崖式下滑至 12.6 万枚，潜在抛压短短时间锐减近 90%。
将这一变化与价格进行对比后，其重要性更加突出。在同一时期，$ETH 价格依然下跌约 14%。通常来说，当抛压上升时，价格才会走弱。但这次，价格下跌的同时，卖压实际上已大幅减弱。
这说明 $ETH 的下跌并非现货市场大规模抛售所致。相反，背后主导力量很可能来自衍生品市场。从当前数据来看，以太坊的资金费率已大幅转负。当资金费率为负时，空头需向多头支付费用以维持看跌仓位。
自 2 月 7 日以来，资金费率从略为正值跌至约 -0.02%。这是近几周来市场情绪最为消极的一次转向。
值得注意的是，未平仓合约量却呈现出不同信号。未平仓合约量反映了市场所有未结算合约的总价值。在近期这一阶段，未平仓合约量整体保持平稳，仅从约 90.6 亿美元小幅回落至 88.8 亿美元。
这种组合值得关注：当前并未出现大量新增空头仓位建仓，而是部分现有持仓者开始看空，原有多头可能已经退出。
这一格局往往较为脆弱。当市场看空情绪不断升温、但新增做空资金有限时，行情极易发生“空头挤压”。一旦价格反向上涨，空头被迫平仓，将进一步推动价格上行。
这也是分析认为 $ETH 反弹行情有望超预期、突破短期反弹的主要逻辑之一。
另一值得关注的变化来自长期持有者。Hodler Net Position Change 指标用以衡量长期投资者当前是持续买入还是抛售。
2 月 3 日至 2 月 20 日期间，该指标持续处于负值区间，表明有经验的投资者持续抛售。数据显示，最高峰时长期持有者累计净卖出超过 41,000 枚 $ETH。但这一趋势已然逆转。过去两天，该指标重新转为正值，净增持超 6,000 枚 $ETH。
这进一步确认了老练投资者正重新增持 $ETH。通常在局部底部附近，长期投资者会率先进场加仓，等待更广泛的市场复苏。
随着抛压减弱，衍生品市场空头情绪过度，长期买家回归，$ETH 反弹的结构性支撑显著增强。
目前，以太坊面临若干重要阻力位：首道关键关口在 1,920 美元；若能突破，则动能将进一步加强。后续阻力位依次为 2,020 美元以及 2,060 美元，后者为重要技术压力区域，也是主要抛压所在。
若 $ETH 成功突破 2,060 美元，行情有望加速上探 2,200 美元，甚至冲击 2,420 美元关口。
不过，整体上行结构仍须守住关键支撑位。1,840 美元是核心下方防线；如若跌破，反弹结构将遭到破坏，目标支撑将下移至 1,740 美元区域。
当前，以太坊反弹不再只是短暂回升。整体抛压已骤降近 90%，市场空头情绪虽上升但缺乏实质信心，长期持有者已悄然回归买方阵营。
多重因素共振下，$ETH 现阶段反弹或许只是更大行情的起点，接下来的关键突破位将成为能否引爆新一轮行情的决定性信号。
