如果你持续关注以太坊价格动态，就会知道这波 6% 的月度涨幅很可能随时逆转。尽管 $ETH 依然运行于上升通道这一通常看涨的形态中，但近期却出现了几大预警信号。
从链上数据来看，资金持续流入，但交易活跃度与大户持币行为却明显趋缓。这种分化让 $ETH 基本面有所支撑，但在 1 915 美元这一顽固阻力位下方依然面临结构性脆弱。
新增资金持续流入，交易热度却趋于冷却
资金流向是近期市场的关键信号。根据 Dune Analytics 数据，$ETH 月度 DEX 交易量自 4 月至 7 月跌幅高达 42%，但 DeFi 应用的 TVL（总锁仓量）却逆势上涨约 7.8%，接近 420 亿美元。同时，质押率也创下新高，占流通供应量的 33.98%。
这种分化并非仅限于以太坊。整个市场的交易都趋于冷却，Solana 交易量较高点回落超 79%，BNB Chain 现已成为交易量领跑者。这表明资金更倾向于锁定收益，而非短线捕捉波动。
从基本面角度来看，这一态势似乎偏向利好，但背后也隐藏着隐忧：驱动币价上涨的实际需求正在减少。
上升通道走弱，巨鲸资金逐步流出
需求减弱的现象，已经体现在持币量最大的钱包上。自 7 月 8 日以来，$ETH 虽然稳步走高，延续上升通道这一典型看涨结构，但资金的迹象却透露出转弱信号。
不过，自 7 月 14 日起买盘动能开始衰减，而 8 月 6 日以来抛压显著增强，导致行情变得愈发脆弱。就在这时，巨鲸选择了观望。
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剔除交易所后的以太坊持仓量，从 8 月 10 日的 1.2544 亿枚下滑至 1.2386 亿枚，期间约有 30 亿美元的 $ETH 被卖出，恰好抛向了此前看涨的买盘。
当大户持续减仓且市场成交量低迷时，反弹势能就难以为继。正因如此，$ETH 价格才反复受阻于同一关键等级。
为何 $1,915 成为以太坊多空分水岭？
种种压力正聚焦在 $1,915 这一关口。以太坊现价自 7 月 31 日以来已在该点位遭遇 7 次回撤，成为决定当前走势的关键阻力。若日线收于 $1,915 之上，有望打开 $1,978 乃至通道上沿的上涨空间，这一走势也正符合我们的ETH 预测路径。
反之，一旦跌破当前短线支撑，行情将迅速转变。若日线收于 $1,875 下方，结构将由多转中性，后续或考验 $1,843 及 $1,811 等支持位。因此，只有新的买盘资金能攻克 $1,915，否则资金仅能维持 $ETH 现价，而巨鲸则押注行情短期仍将如此震荡徘徊。
分析师观点：去中心化交易所（DEX）的活跃度下降，并不完全归咎于以太坊生态的问题，更像是整个市场的盘整。当前的关键隐忧，是头部巨鲸的观望情绪。如果 $1,915 这一重要水平持续被拒绝，或许正是他们态度冷淡的原因。而一旦 $1,915 能够被有效收复，乐观情绪有望在大资金持有者中重新点燃。
