10 年期美国国债收益率周二突破 5%，与此同时美联储官员释放出或将加快加息步伐的信号。同一天，CoreWeave 披露其债务总额逼近 470 亿美元。AI 债务狂潮的走向已高度依赖美联储正持续推高的借贷成本。
市场需求依然强劲。CoreWeave 主要为科技企业租赁人工智能（AI）算力，不仅超预期完成营收目标，还上调了未来指引。
但真正的压力在于融资层面，带杠杆运营的 AI 企业和投资者正在为不断升高的资本成本买单。
面对 1,325 亿美元订单积压，16% 债券收益率是否高悬头顶？
CoreWeave 最新一季 财报显示，公司营收年增 168%，达到 36.6 亿美元，已签署未交付订单总额高达 1,325 亿美元。
但值得注意的是，该公司部分债券近期收益率已突破 16%。
“在当前收益率水平下，我们计划在 2027 年之前，不再增发母公司无担保债券。”
首席财务官 Nitin Agrawal 在电话会议中指出。无担保债券指没有任何资产作为抵押的债务。
为此，公司转向通过全新“按市价发行”股票方案融资，最多可增发 3,500 万股新股，这一举措将摊薄现有股东持股比例。
D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 向彭博社表示，目前公司的付息成本已经超过了经调整后的营业利润。
他还指出，$NVDA 屡次向 CoreWeave 伸出援手，但若创始人兼 CEO 黄仁勋（Jensen Huang）离任，考虑到董事会正调查其与一名疑似中国间谍的关系，$NVDA 未来可能中止支持。
AI 融资潮遭遇高利率冲击，谁来埋单？
穆迪（Moody’s）首席信用官 Atsi Sheth 警告称，明年有大量“杠杆型”企业需为 2021 年低利率时期的债务再融资，这将面临更高的资金成本。
与此同时，一位未具名的投资者正试图拍卖约 5 亿美元数据中心贷款。
美国联邦储备理事会（美联储）理事 Christopher Waller 也放话称，不排除未来加息 50 个基点的可能。
CME 集团的 FedWatch 利率期货追踪数据显示，12 月加息概率已上升至 100%。而就在前一日，加息概率还维持在 84%。相关分析。
美国金融机构 Walker & Dunlop 首席执行官 Willy Walker 表示，2027 年将有约 6,500 亿美元商业地产债务到期，这与 2026 年美国数据中心的融资规模大致相当。
Anthropic 作为 CoreWeave 的客户，将于下周在纳斯达克上市。这一事件或将检验当前收益率水平下，公开市场是否仍愿意为人工智能板块提供融资。
