GameStop 公布了一项非约束性收购提案，拟以每股 125 美元、较 eBay 2026 年 2 月 4 日收盘价溢价 46%，总价值高达 555 亿美元收购 eBay。
据公告披露，这项收购提案将采以现金与股票各半的方式进行。如果交易完成，Ryan Cohen 将出任合并后零售巨头的首席执行官。GameStop 目前已通过衍生品与直接持股的方式，持有 eBay 5% 的经济权益。
GameStop 溢价 125 美元背后的考量
这家总部位于德克萨斯的零售商计划本周递交 Schedule 13D 申报及 Hart-Scott-Rodino 报告。46% 的收购溢价参照了 2 月 4 日这一时点，GameStop 正是在当天悄然开始建立其eBay 股权头寸。
GameStop 目前持有约 94 亿美元现金及流动资产，其中包括近一年内积累的 比特币（$BTC）储备。此外，TD Securities 已为公司出具高达 200 亿美元的第三方融资信用函，展现了对该交易的高度信心。
此次收购将 eBay（EBAY）估值较其 30 日成交量加权平均价（VWAP）溢价 27%，较 90 日均价高出 36%。股东可自主选择现金或 GameStop 普通股。交易需满足常规的交割条件后方可完成。
Cohen 的削减计划
GameStop 计划在完成收购后 12 个月内，每年降低 20 亿美元的成本开支。其中约 12 亿美元将节省自销售及市场费用，eBay 在 2025 财年该项支出高达 24 亿美元，却仅新增 100 万净活跃买家。
此外，产品研发支出将削减 3 亿美元，管理及行政费用预计节省 5 亿美元。GameStop 预测，仅依靠上述削减措施，eBay 摊薄每股收益有望从 4.26 美元提升至 7.79 美元。
GameStop 旗下 1,600 余家美国门店有望成为市场生态的线下服务枢纽，包括商品验证、寄售收货、托运履约及线下购物体验等多项功能。
值得一提的是，eBay 曾于 2022 年收购了 NFT 平台 KnownOrigin，但后续又调整了其 Web3 发展战略。
Cohen 在 GameStop 的改革战绩
Cohen 个人持有约 9% 的 GameStop 股份，自 2021 年 1 月上任以来，拒绝领取任何工资和奖金，也从未接受“黄金降落伞”。公司在 2021 财年曾亏损 3.81 亿美元，彼时 Cohen 上任后锐意改革，至 2025 财年录得净利润 4.18 亿美元，实现扭亏为盈。
他还提出过接受加密货币支付以及用比特币调整公司资金结构，同时致力于偿还传统债务。合并后的公司将受到《哈特-斯科特-罗迪诺法案》的反垄断审查。
eBay 董事会是否会就该提案展开讨论，将直接决定这笔交易的命运。接下来的几天，将揭晓这是否会成为 Cohen 有史以来最大的一次出手。
