周五，黄金收于每盎司 3,875 美元，创下自 2008 年金融危机以来最差的 10 月表现。当日单日跌幅高达 3.6%。
随着市场即将重启，近期买入黄金的投资者风险最大。据 Saxo Bank（盛宝银行）数据，自 7 月以来，黄金 ETF 增持约 150 吨，目前大部分仓位已处于浮亏。
盛宝银行为何认为黄金抛售潮料未结束？
盛宝银行大宗商品策略主管 Ole Hansen 表示，目前，技术派卖家占主导。黄金此前跌破 3,970 美元关键支撑，且收盘低于 3,886 美元，刷新 2025 年 10 月新低。
Hansen 指出，过去九周，对冲基金持续减持黄金多头仓位。如果更多持有者选择止损离场，抛售压力可能进一步蔓延并持续更长时间。
此外，股市表现也对黄金构成压力。对冲基金近期进行自 2017 年以来最大规模的股票减持，科技与 AI 板块是主要抛售对象。
市场评论员 Prem Soni 指出，周五的跌势类似于一次保证金追缴，即券商向用杠杆买入科技股的投资者要求追加资金。
“当你杠杆过高、现金流断裂时，你想卖的卖不了，只能卖你能卖出的资产。”他表示。
经济学家 Robin Brooks 指出，自伊朗战争爆发以来，布伦特原油上涨 10%，黄金则下跌 4%。油价走高推升通胀，使美联储维持加息压力。黄金本身不产生利息，在利率上行环境下吸引力减弱。
谁认为黄金最惨烈的抛售已结束？
Brooks 指出，在黄金周五跌破 4,000 美元后，市场传出美国可能对伊朗发动空袭的消息。
“如果紧张局势导致‘热战’升级，可能会对黄金形成一定压力，但下行空间已经有限……”他认为。
Incrementum 资产管理公司分析师 Ronnie Stoeferle 一直关注投机者撤离的趋势。他指出，看多白银的合约数量已从 2025 年 7 月的 42,756 张大幅降至 3,321 张。他在社交媒体上写道。
“盘面难看，但要深入分析其背后的逻辑。”
他还补充，目前仅有 10% 的黄金矿企股价处于 200 日均线上方，这一均线常被视为主要长期趋势指标。分析师 Rashad Hajiyev 则认为，2026 年将是价格上行前的停顿期，2027 或 2028 年黄金有望挑战 10,000 美元。
本周黄金走势的决定性因素
美国选民将于周二参加中期选举，本周五则将公布 10 月份就业报告。
Hansen 表示，若金价能重返 4,000 美元上方，将有望缓解短线下行压力。
不过，Hansen 也指出，若美股出现更深幅度的暴跌，可能促使美联储放弃市场仍计价的两次加息。华尔街的抛售眼下打压黄金，但未来也可能转而推动金价上涨。更多详情。
