Grayscale（灰度）近日表示，比特币（$BTC）的熊市底部已现，认为该资产已在 65,000 至 70,000 美元区间筑底。该观点与多数机构所预测的 2026 年后续探底时间并不一致。
Grayscale 研究主管 Zach Pandl 指出，自 2 月 5 日跌至 63,000 美元附近后，比特币已反弹逾 20%，近期买入者已基本达到盈亏平衡。
Grayscale：链上数据支撑比特币底部论
Grayscale 的分析依托于一项名为“已实现价格”（realized price）的链上指标——即通过链上最新转账行为，计算各枚 $BTC 的成本均值。这一指标常用作衡量市场总仓位盈亏水平的参考依据。
灰度指出，过去 1 至 3 个月内发生转手的比特币，其已实现价格约为 74,000 美元。这一价格略低于当前市场价，新晋买家也因此回到了成本线附近。
“如果未来几天 $BTC 继续走高，将有更多近期买家进入浮盈区间，这可能成为牛市初期的信号之一。”Pandl 补充道。
关注我们的 X（推特），实时获取最新资讯
尽管比特币距离去年 10 月高点仍有较大差距，但 Grayscale 坚称，2 月份的反弹已经确立了坚实底部。若后续继续上行，将有更多近期买家实现浮盈。该机构认为，回升至其成本区间，正反映出此前的市场恐慌性抛售阶段已经结束。
“$BTC 目前仍低于去年 10 月高位，但许多新晋买家已重回成本线。这或许意味着，比特币已在 65,000 至 70,000 美元区间筑下坚实的周期底部。”分析报告指出。
为何部分分析师仍然认为比特币低点尚未到来？
并非所有分析师都认为市场最糟糕的时期已经结束。Into The Cryptoverse 首席执行官、前 NASA 研究员 Benjamin Cowen 向 BeInCrypto 表示，其基准预测指向 2026 年 10 月是本轮周期的底部。Cowen 补充称，若底部提前出现，前提是市场必须出现远超历史中期水平的投降式下跌。
“比特币或许会更早见底，最早甚至在 5 月。但要实现这种情况，市场必须出现极为剧烈的投降，低于我们在历史中期通常预期的水平。”他表示。
欢迎订阅我们的 YouTube 频道，第一时间获得业界领袖与资深记者带来的深度分析与见解
链上分析公司 Alphractal 首席执行官 Joao Wedson 也持相同观点，预计周期低点将出现在 2026 年 9 月下旬至 10 月初。
CryptoQuant 则认为，底部可能区间在 2026 年 6 月至 12 月，其中 9 月至 11 月是最有可能见底的阶段。这一时间范围相比 Grayscale 提出的短期观点，为看空阵营留出了更大空间。
分析分歧让投资者陷入两难：一方面，2 月份的“投降”或许已成周期低点，近期入场的买家或许正处于新一轮牛市的早期阶段；另一方面，$BTC 也可能还有进一步下探，直到 2026 年晚些时候才迎来真正的反转。
