MicroStrategy 执行董事长 Michael Saylor 表示，公司在 4 月前两周实现了 17,585 枚 $BTC 的增持，按当时市值约合 13 亿美元。
这一公告令本季度迄今的 $BTC 收益率达到 2.3%，年初至今累计收益率为 5.6%，即共计增持 37,339 枚 $BTC，市值约 28 亿美元。
$BTC 增益指标实际衡量什么？
BTC Gain（比特币增益）是 MicroStrategy 自主开发的非 GAAP（非美国通用会计准则）指标，用于追踪每一稀释后普通股所对应的比特币净增数量。该指标会计入新增购入的 $BTC，同时扣除了为筹资购买比特币而增发股份带来的稀释影响。
Saylor 称其为“在比特币标准下最接近于净利润的类比指标”。
不过，这一说法忽略了重要背景信息。根据 GAAP 公允价值会计准则，MicroStrategy 在 2026 年第一季度因持有 $BTC 出现 144.6 亿美元未实现损失，远低于分析师预期。
$BTC 增益如何实现？
MicroStrategy 通过市场上的普通股增发及其 STRC 优先股计划，于 4 月前两周累计买入约 18,798 枚 $BTC。
而 $BTC 增益实际为 17,585，系考虑新增流通股份的稀释调整后所得。
当前公司总持仓已达约 780,897 枚 $BTC，累计购入成本为 590 亿美元，平均买入价约 75,580 美元/枚。
当前，比特币价格接近 73,954 美元，但按成本基准计量，相关投资组合仍略有浮亏。值得注意的是，正向的比特币收益并不保证持股投资者能够获利。
这一指标反映的是比特币的累积效率，而非现金流、收益质量或优先股日益增加的分红义务。
未来市场是否会持续青睐这一投资策略，取决于资本市场的连续融资能力以及比特币价格的持续上涨表现。
与此同时，MicroStrategy 联席 CEO Phong Le 表示，公司发行的永续优先股 STRC，其流动性每个月都翻了一倍。
“权益登记日的市场动态非常有趣，”他评论道。
近期，随着流动性的激增及散户关注度提升，STRC 成为以收益为导向的比特币敞口工具之一。不过需要注意的是，STRC 的持有者将无法享受到比特币大幅上涨带来的超额收益，因其价格机制被设计为始终接近 100 美元。
