尽管 MicroStrategy 再次加仓比特币，但其股价未能延续反弹行情。就在 2 月 23 日以 4,000 万美元购入比特币当日，MSTR 股票便重新走软。然而，事情并未止步于此。
2 月 24 日，MSTR 股价一度下跌逾 9%，但 2 月 25 日又迎来 16% 的强劲反弹，市场情绪出现波动。截至发稿，MSTR 较昨日收盘价再跌超 3%，距上周五高点累计下挫约 4%，半年内跌幅更高达 63%。这一走势令市场对后市进一步下行的担忧加剧，即便公司持续“买入比特币”的步伐未停。
MicroStrategy 于 2 月 23 日再次购入 592 枚比特币，斥资约 4,000 万美元，平均买入价约为 67,286 美元。此举将其持仓总量推高至 717,722 枚比特币，总体成本均价为 76,020 美元。
通常而言，如此大规模的增持操作往往被解读为看好比特币长期前景，有助于提振投资者信心。
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然而此次加仓后，MicroStrategy 股价并未企稳，反而继续沿着 2 月 19 日开启的“空头旗形”破位通道下行，尽管期间有过短暂反抽。这种弱势走势与比特币本身的表现高度同步。
2 月 25 日，MSTR 一度随比特币反弹至 137 美元（当时 $BTC 从 64,500 美元拉升至 69,400 美元，涨幅 2.5%），但随着比特币再次调整，MicroStrategy 股价也随即掉头下行，显示其走势与比特币高度联动。
这表明 MicroStrategy 依然像比特币的高杠杆代理资产一样波动。每当比特币出现盘整或走弱时，MicroStrategy 的跌幅通常更大，因为其估值已充分反映了公司持有大量比特币带来的上涨预期。
最新一轮比特币增持，并未改变这一现状，更为关键的问题在于：机构投资者是否仍然看好这只股票。
Chaikin 资金流量指标（CMF）目前已出现预警信号。CMF 综合价格与成交量，用于监测主力资金动向，即机构投资者是买入还是卖出。
CMF 指标升至零轴之上，表示主力资金流入、机构正在加仓；跌破零轴则表明资金流出，机构正在撤退。
今年 1 月 12 日至 2 月 23 日期间，CMF 指标在 MicroStrategy 股价回调时却持续上升，几度跃上零线上方。这一看涨背离显示，机构资金在股价走弱时悄然吸筹，甚至一度出现资金净流入，推动股价短线强势反弹。
得益于这一因素，2 月 5 日至 2 月 25 日期间，股价实现了 33% 的反弹。不过目前情况已发生变化，CMF 已趋于“横盘”，紧贴零线运行，说明主力资金暂时持观望态度。
值得关注的是，CMF 的这轮变化，正是在 MicroStrategy 于 2 月 23 日宣布最新一笔比特币收购后即时转弱。当前指标暗示，尽管公司持续加码比特币，但机构资金并未积极加仓 MicroStrategy 股票。
这一“联动脱节”削弱了看涨逻辑，也显示市场对该股本身的信心或正逐步减弱。下一步 CMF 走向，或将决定 $MSTR 股价的命运。
与此同时，动量指标也表明 2 月 25 日至 2 月 26 日的股价回调其实早有预兆，指标提前显现出多头力量在减弱。
相对强弱指数（RSI），即 0 到 100 的动量强弱衡量标准，早在此次下跌前已出现明显的看跌背离信号。
在 12 月 9 日至 2 月 25 日期间，MicroStrategy 股价出现了一个“下跌高点”形态，但相应的相对强弱指数（RSI）却呈现出新高。这一背离信号表明，尽管价格处于上涨过程中，但实际上买盘力量正在衰弱，市场动能明显减弱。
这种背离通常会在市场出现大幅回调之前出现。过去几个月，类似的背离信号已多次出现，每一次都伴随着股价的急剧回落。
例如，上一次背离信号在 1 月中旬完成，随即引发了高达 45% 的暴跌，形成了至今仍主导该股的主要下降趋势。
而最近一次背离出现在 2 月 20 日，导致 MicroStrategy 股价短线下挫近 13%。当前的这一轮调整已回吐约 6% 涨幅，鉴于整体下行走势仍未扭转，这波下跌或许只是新一轮更大幅回调的开始，对 MicroStrategy 股东而言并非利好信号。
MicroStrategy 股价已跌破了“空头旗形”技术形态。作为大趋势下短暂反弹期间的延续形态，旗形一旦有效下破，通常预示着后市将迎来新一轮显著下行。
当前，最关键的支撑位在 119 美元附近。如果该价位失守，下一支撑将考验 106 美元，随后是更为重要的 85 美元技术支撑区间。
结合斐波那契回撤位分析，完全破位后的下跌目标区域可看向 71 美元（70 美元区间），恰好对应 0.786 斐波那契回撤位，同时与此前旗杆跌幅超 45% 的技术测算一致。
上行方面，唯有 MicroStrategy 能强势收复 139 美元，才可视作初步止跌企稳的信号。而只有当股价突破 155 美元，才有可能彻底扭转当前的空头结构，确认下行格局被破坏，并带来趋势反转的机会。
在未有效收复上述关键阻力区间之前，当前结构显示 MicroStrategy 风险仍偏下行。如果 85 美元支撑失守，70 美元区间将成为现实的技术目标。与此同时，在比特币持续走弱的背景下，该股短期内或仍难以摆脱空头压力。
