新泽西州证券监管机构已正式撤销去年针对 Coinbase 质押业务的禁令，随之免除了 500 万美元罚款，并取消了禁止当地居民在该平台质押新资金的限制。
不过，该命令自 10 月 30 日起撤销，但“无损权利保留”，这意味着未来州政府可重新发起相关指控。与此同时，Coinbase 上季度因质押业务带来的收入同比大幅下滑 54%，此次变化直接影响新泽西州质押用户以及 Coinbase（COIN）股东的利益。
新泽西州命令对 Coinbase 用户有何影响？
质押指的是锁定像 $ETH、$SOL 这样的加密资产，协助区块链网络运行，并获取新发行代币奖励。Coinbase 为用户提供一站式代币质押服务，并收取一定比例的手续费。
2023 年 6 月，新泽西州证券局认定 Coinbase 此类质押服务构成了“未注册证券”。
据州总检察长办公室披露，当时共有 145,270 名新泽西州居民使用该质押服务。几周后，Coinbase 随即宣布在四个州暂停质押业务。来源 报道
根据最新命令，由代理局长 Keith A. Alt 签署，未对质押服务是否违反州法律作出任何实质裁决。
Coinbase 首席法务官 Molly Abraham 指出，过去三年新泽西用户因无法质押，已错失数百万美元奖励。
Coinbase 于 2025 年 4 月透露，自该禁令实施以来，全美用户累计损失质押奖励高达 9,000 万美元。详情
为何 Coinbase 股东紧盯质押业务争议？
数据显示，Coinbase 三季度通过“区块链奖励”业务（以质押为主）共获得 8,570 万美元收入，同比大减，去年同期为 1.846 亿美元。这一数据已收录于其最新季度财报。
Coinbase 方面表示，收入下降主要原因是 $SOL、$ETH 等主流币种价格转弱，导致业务减少 1.118 亿美元。同时，质押奖励回报率下滑，进一步拉低了 1,890 万美元收入。
这份 10 月 29 日披露的财报中首次提到新泽西州即将撤销相关命令。Coinbase 也警告称，如果其他州仍维持对其质押业务的封禁，可能将对公司整体经营造成重大不利影响。
目前哪些州仍然禁止 Coinbase 质押？
联邦层面的监管压力率先缓解。美国证券交易委员会（SEC）已于 2025 年 2 月同意撤回对 Coinbase 的诉讼。
2025 年 5 月，SEC 工作人员表示，协议层质押通常不涉及证券范畴。不过，该观点并非具有法律约束力，SEC 专员 Caroline Crenshaw 明确表示不同意。
与此同时，阿拉巴马、伊利诺伊、肯塔基、南卡罗来纳及佛蒙特等州于 2025 年纷纷取消了相关案件，相关文件显示。
加利福尼亚、马里兰和威斯康星三州仍与 Coinbase 存在协议，限制新增质押服务，华盛顿州相关案件则仍在进行中。
Abraham 在帖子中提及了上述四个州。
“威斯康星、马里兰、加利福尼亚和华盛顿将是下一步的关键。”
目前，联邦监管机构已从质押监管中暂时后撤，但四个州依然对相关问题持观望态度。即便在新泽西，该州文件也明确表示，未来仍有可能对 Coinbase 发起执法行动。
