英伟达（Nvidia）股价迎来自 2020 年以来的最长六连跌。能否止跌，将取决于其即将于周三公布的季度财报。
经历这轮调整后，英伟达股价是否具备买入价值？几乎所有机构分析师都持看多态度。不过，市场抛压的根本诱因尚未消除。
英伟达为何陷入股价连跌？
本轮回调幅度虽小，但持续性强。英伟达股价上一次收涨是在 8 月 13 日，报收 225.30 美元。截至周五，已跌至 214.75 美元，六个交易日累计跌幅达 4.7%。
本次下跌更值得关注的是走势结构而非幅度。在这 6 天中，有 4 天单日跌幅不足 1%。其中最大的一天出现在 8 月 18 日，当日下挫 2.34%，几乎吞掉本轮一半跌幅。整体来看，这是温和调整而非恐慌式下跌。
和 2022 年的行情相比，本轮跌势甚至堪称“温柔”。彼时英伟达曾连续 7 日收跌，至 2022 年 9 月 6 日累计跌去 24%，股价跌至自 2021 年 3 月以来新低。历史数据显示，那一轮深度明显超出当前五倍。本次创纪录的，是“连跌天数”，而不是跌幅。
本轮调整并非因单一事件驱动。自 8 月 10 日起，市场承压。当日，英伟达宣布与 Apollo、贝莱德（BlackRock）、黑石集团、布鲁克菲尔德、 高盛、KKR 等金融巨头联合推出全新融资平台。
该平台计划向外部投资者募集逾 5000 亿美元，以为客户购买英伟达算力产品提供资金支持。受此消息影响，英伟达股价单日下跌 2.9%。
此轮担忧实质上源自融资模式本身。简言之，英伟达帮客户“找钱”，客户再用这些资金购买英伟达芯片。部分批评声音称其为“循环融资”。
这样的操作并非首次。就在上周，相关证券文件披露，英伟达为位于俄亥俄州的 OpenAI 校区提供了高达 1050 亿美元租赁担保。
英伟达财报将至，当前值得买入吗？
英伟达将于 8 月 26 日美股盘后公布最新财报。本季度业绩涵盖截至 2026 年 7 月的相关数据。
分析师预计，每股收益将达 2.01 美元，同比增长 103%，显著高于去年同期的 0.99 美元。营收指引预计约为 910 亿美元，高于上一季度的 816 亿美元。值得注意的是，英伟达已连续四个季度超预期完成业绩。
机构依然维持看多目标。TipRanks 跟踪的 26 位分析师全部给予“买入”评级，无人持“观望”或“卖出”观点。分析师平均目标价为 301.82 美元，较上周五收盘价高出约 40%。美国银行分析师 Vivek Arya 维持 350 美元目标价。
不过，也有数据为这份乐观蒙上阴影。过去一年，英伟达股价涨幅为 19.7%，而科技板块整体上涨了 37.1%。身处 AI 投资热潮核心的英伟达，涨幅却不及大市。
近期走势更加反常。虽然英伟达连续四个季度业绩超预期，但每次财报发布当日，其股价均出现下跌。
Motley Fool 分析师 Sean Williams 统计，过去四次财报发布后，英伟达股价次日平均下跌 2.79%，两日累计跌幅达到 5.31%。即便连续“击败”华尔街预期，股价依然难以获得提振。
英伟达持续布局能源基础设施，不止芯片
上周五，英伟达披露已入股 Cloverleaf Infrastructure，但具体投资金额并未公布。
Cloverleaf 并未涉足芯片设计或服务器业务。公司成立于 2024 年，主要业务为收购土地、获取电网配套能源，并对外转让具备建设条件的站点。
据行业报道，该公司已售出的已通电项目总容量超过 7 千兆瓦，其中包括与 Oracle 和 OpenAI 相关的威斯康星州数据中心。其在建和规划中的项目储备已超 10 千兆瓦。
英伟达全球 AI 基础设施增长副总裁 Nico Caprez 进一步解释了其中的逻辑。
“AI 工厂正成为智能时代的核心基础设施，而土地、电力和数据中心载体正是它们的基石，” 他在声明中表示。
如今，限制 AI 扩张的已经不是算力芯片，而是电力资源。因此，英伟达正在提前数年锁定能源配额，为未来芯片落地做好准备。
那么，财报会终结近期连跌势头吗？以近期表现来看，财报延续颓势的概率同样存在。实际上，英伟达的问题并不在于数字本身，而在于市场由这些数据推演出的高预期。
截至周三前，循环融资风险仍是交易市场的核心争议。财报发布后，市场将聚焦于：即使创下季度新高，这是否足以支撑股价？
