曾为全球最大比特币挖矿池的 Poolin，于 7 月 22 日在新泽西申请第十一章破产保护。根据申请文件，Poolin 负债规模介于 1 亿至 5 亿美元之间，而资产总额不超过 1 000 万美元。
总部位于新加坡的 Poolin 希望法庭监督下对其西得克萨斯矿场进行出售，而非进行重组。Thor CALAP LLC 已以 5 200 万美元的“基准报价”设定此次拍卖底价。
Poolin 破产保护内幕解析
此次破产申请还包括 Poolin 在美国的关联公司 Lonestar Dream 和 Lonestar Taproot。两家公司已于 7 月 10 日暂停在 Pyote 和 Tarbush 矿场的挖矿活动。
根据首席重组官 Michael DuFrayne 的声明，Poolin 在破产前的债务约为 1.731 亿美元。其中约 1.637 亿美元为发放给 Poolin 钱包用户的债务凭证。自 2022 年 9 月起，公司已暂停钱包提现，影响用户约 11 700 人，涉及账户余额超 100 美元的客户。
Poolin 于 2017 年在中国创立，并在 2019 年 9 月一度登顶全球最大挖矿池。2021 年中国出台挖矿禁令，加上 2022 年的市场暴跌，对其“重借贷”商业模式造成严重冲击。
值得注意的是，本轮资产出售不仅面向矿企，还主动邀请人工智能（AI）与高性能计算（HPC）运营商参与。据TheEnergyMag报道，顾问团队已与 335 家潜在买家接洽，期间签署了 28 份保密协议，并收到 7 封意向书。
比特币矿工转型应对市场巨变
Poolin 进入清算程序，折射出整个行业正处于挖矿生死线。据 VanEck 数据，今年以来，上市矿企已累计出售超 15 000 枚 $BTC，以筹措 AI 与 HPC 基础设施建设资金。卖家包括 Bitdeer、Bitfarms、Core Scientific、Riot 及 MARA Holdings。
$Bitdeer 鉴于挖矿利润大幅收窄，已清空全部比特币资产。Riot 同样通过出售挖出比特币，为其在德州数据中心的 AI 项目转型提供资金支持。随着 AI 基础设施投入迅速增长，矿企股票表现超越 $BTC，投资人高度看好转型布局。
截至 7 月 11 日，比特币全网难度从 6 月的 138.96 万亿下调至 127.17 万亿，跌幅达 8.48%。同时，全网总算力自 1.03 ZH/s 降至 883 EH/s，回落幅度约为 13%。
截至 7 月 11 日，矿工每日每 P 算力收益（Hashprice）收于 31.10 美元，虽然本月已反弹 12.5%，但仍较 2025 年 10 月创下的高点 49.40 美元下跌约 37%。
因此，挖矿难度下调后，留存矿工的竞争压力减弱，挖矿变得更为容易。截至周五，$BTC 价格在 65,069 美元附近波动，24 小时跌幅约 0.8%，年内累计回调约 45%。
不过，VanEck 指出，矿工持有的比特币数量仍维持在约 178.5 万枚 BTC，年内几乎无明显变化。这意味着市场依然以稳定卖出新产出的比特币为主，并未出现大规模抛售。
当前拍卖将检验，Poolin 的算力资产在 AI 运营方手中是否能获得高于矿工的价值。
