Snap Inc.（纽交所代码：SNAP）股价于本周三盘后重挫 11.46%，从收盘价 5.92 美元下跌至 5.24 美元。尽管 Snapchat 母公司实现盈利且业绩指引超出预期，但营收与日活用户数据均低于市场预期。
盘后的大幅下挫抹去了常规交易时段 5.81% 的涨幅，SNAP 当日股价曾由前一交易日的 5.60 美元攀升。
盈利超预期，营收略低市场估算
Snap 公布2026 年第三季度营收为 17.2 亿美元，同比增长 14%（去年同期为 15.1 亿美元），略低于 LSEG 数据统计的市场预期 17.3 亿美元。
净利润达 5,600 万美元，相比去年同期 的 1.04 亿美元亏损实现大幅反转。调整后每股收益为 0.19 美元，高于分析师预计的 0.16 美元。
经调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到 3.83 亿美元，较上年同期的 1.82 亿美元翻倍。市场研究机构 StreetAccount 先前预测为 3.37 亿美元。
展望第四季度，Snap 指引营收区间为 19.5 亿至 19.85 亿美元，中值高于华尔街预期的 19.5 亿美元，CNBC 报道。调整后 EBITDA 指引为 4.9 亿至 5.25 亿美元，市场预期则为 4.98 亿美元。
广告增长乏力，订阅业务强劲，Snap 转型不再依赖日活用户
具体来看，Snap 两大核心营收板块增速出现明显分化。2026 年第三季度，广告收入同比仅增长 4%，而以订阅为主的其他收入板块则大幅跃升 84%。Snapchat+、Memories Storage 以及 Lens+ 等付费产品的总订阅用户数已突破 3,000 万。
首席商务官 Ronan Harris 表示，消费品（CPG）企业广告支出的减少，影响了第三季度的销售表现。他将这一下滑归因于美国及中东地区的宏观经济压力，同时也提到，公司正着眼于其他广告板块的增长机遇。
“展望未来，我们在美国金融服务等多元化行业板块，已看到非常积极的增长信号。”他表示。
用户数据的表现同样未达预期。Snapchat 日活跃用户增长至 4.95 亿，略低于 StreetAccount 预测的 4.99 亿。月活跃用户则达到 9.77 亿。
Snap 计划自 2027 年第一季度财报起，将全球日活跃用户指标由月活跃用户取代，后者将成为其核心受众数据。同时，Snap 也不再披露区域性日活用户及区域平均每用户收入（ARPU），但 ARPU 仍会继续发布，并基于月活用户重新计算。
公司表示，日活跃度依然重要，但已无法全面反映其长期价值。与此同时，首席执行官 Evan Spiegel 指出，Snap 将继续加大对增强现实（AR）领域的投入，并已推出 SPECS 产品线。
至于金融服务等广告板块能否助力抵消消费品广告投放的疲软，还需等待 Snap 第四季度财报揭晓。
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