6 月 22 日，SpaceX（$SPCX）股价大跌约 16%，此前公司首次确认将发行债券。这一跌幅创下了自 6 月 12 日上市以来的单日最大跌幅，同时也是连续第三个交易日下跌。
当日收盘价报 154.60 美元，较 135 美元的 IPO 发行价仅高出 14%，较历史高点 225.64 美元则下跌约 31%。
SPCX 股价为何大幅走低？
SpaceX 于周一向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，计划向合格机构投资者发行无担保高级债券。虽然公司未披露具体定价，但据 彭博社报道，此次债券发行规模至少为 200 亿美元。
SpaceX 计划将募集资金用于归还今年 2 月并购埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下 xAI 创企时获得的过桥贷款。据 路透社报道，彼时贷款由美国银行（Bank of America）、花旗集团（Citigroup）、摩根大通（JPMorgan Chase）、高盛（Goldman Sachs）及摩根士丹利（Morgan Stanley）联合提供，上述机构也将共同管理此次新债发行。
盈透证券（Interactive Brokers）高级经济学家 Jose Torres 向客户表示，投资者“对为实现技术愿景所需巨额资金保持警惕”。
IPO 后下跌如何解读？
SpaceX 此前在 纳斯达克的历史性上市，以每股 135 美元融资 750 亿美元。股票开盘价报 150 美元，6 月 16 日一度飙升至 225.64 美元，曾短暂跻身全球市值前五大上市公司，超越亚马逊和微软。此后的 回调行情，已将大部分涨幅悉数吞噬。
多重压力持续叠加。600 亿美元 Cursor 收购案进一步加剧了股份稀释。S&P Global 预计，由于 Starship 项目和人工智能资本投入持续进行，SpaceX 在 2029 年前将持续录得负自由现金流。
解禁期到来也带来了更多风险。22V Research 策略师 Jeff Jacobson 估算，到 9 月初，内部人士最多可能出售 44% 的 SpaceX 股份，当前可流通股份总量或将大幅增加约 9 倍。
SpaceX 还披露，截至 6 月 19 日，账面现金高达 1,008 亿美元。Fitch 与 Moody’s 均给予其拟发行债券投资级评级，理由是 Starlink 具备持续性营收，且 SpaceX 在商业航天发射领域占据主导地位。
这些优势能否稳定市场情绪，或许还要看公司将在 8 月 6 日公布的首份上市财报表现。
