比特币（$BTC）本周小幅下滑，而 8 月美国货币供应量创下历史新高，达到 23.34 万亿美元。比特币支持者反复强调其固定发行量，正是用来对冲这种货币扩张风险。
M2 是美联储（Fed）所追踪的流通现钞、存款及零售货币基金的广义指标。8 月，M2 增加了约 1,250 亿美元，然而 $BTC 持有者却发现，币价走势与流动性上升的趋势明显背离。
在美国货币供应持续增长的背景下，固定供应为何至关重要？
根据美联储数据，M2 规模已达 23.34 万亿美元，较 2025 年 8 月增长 5.7%。据市场通讯《Kobeissi Letter》称，这是自 2022 年 5 月以来最快的增长速度。
美联储的数据显示，去年 12 月至今年 8 月，M2 增长约 9,880 亿美元，平均每月增加 1,230 亿美元。
与此同时，基础货币——即流通现金加上商业银行在美联储的准备金——在 8 月减少了约 1,120 亿美元。而 M1（涵盖现钞及活期、储蓄存款）同期增加了约 1,050 亿美元，对 M2 的增长贡献显著。
美联储也在关注整体流动性问题。现任主席 Kevin Warsh 的第一份货币政策报告中，货币供应首次成为关注重点。
“我认为，货币本身确实与货币政策息息相关，这一点很有意思。”
——美联储主席 Kevin Warsh 去年在胡佛研究所（Hoover Institution）活动上的相关发言
$BTC 总供应量上限为 2,100 万枚，这一限制不受任何央行操控。支持者认为，这种稀缺性正好能有效对冲法币不断扩张的潜在贬值风险。
流动性充裕，为何比特币行情却难以突破？
来自 CoinGecko 的数据显示，过去 7 天里 $BTC 价格持续承压，未能受益于流动性释放。
加密资产管理公司 21Shares 指出，10 月底开始的波动率收缩最终向下突破。该公司认为，11 月行情能否反弹，部分取决于现货比特币 ETF 新一轮资金流入是否回归。
截至 8 月，全球四大经济体的广义货币供应总额已达 103.66 万亿美元，创下历史新高。然而，伴随债券收益率走高，比特币的表现却未能同步攀升。
BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 近日建议投资者做多 $BTC。他认为，一旦人工智能（AI）数据中心建设热潮退却，市场或将迎来数万亿美元规模的救市行动。
这一分歧正在检验货币供应增长是否仍然是推动 $BTC 市场的主要动力，抑或 ETF 资金流与收益率已成为主导因素。未来 ETF 资金再度回流，或将为市场提供重要参考。
