Blockstream 首席执行官 Adam Back 表示，市场如今正高效地对迷因币、智能合约代币等“空气币”进行重新定价。Back 认为，这些资产的估值本就毫无真正的价值基础。
Back 是 Hashcash 的发明者，也是比特币圈内最为坚定的“比特币至上主义者”之一。多年来，他始终坚持这一观点。但令他感到意外的，不是市场发生了修正，而是这个周期来的如此之晚。
没有现金流、没有需求、更无护城河
Back 于 2026 年 5 月 23 日和 24 日在 X 平台上就上述观点发出了相关帖子。
买比特币，持有，再重复。我一直期待有效市场假说会作用于山寨币，把这些空气币的价格归零。实际上，这一判断我十年前就提出来了，所以对于市场花了这么久才认清这些空气币、山寨币、迷因币，我感到非常惊讶。
Back 的核心观点在于三个“缺失”：这些代币无法为持有者带来现金流，并未带来实质性的区块空间需求，也不存在可持续的竞争壁垒。正因为缺少上述基础，他认为，这类代币价格本不该高于零。
根据 Back 的说法，市场重新定价的过程已经开始。他其实早在上一轮行情中就提出了类似观点，如今的调整只是向他一直认为必然会到来的结果靠拢。
当前市场环境也验证了他的看法。比特币（BTC）此前因 Clarity Act 投票延期，跌至 近四周新低。而随着 美伊战争结束，比特币引领市场强势反弹。如本周加密市场综述所示，同样受益于外部利好时，山寨币却未能实现持续性上涨。宏观驱动下，涨幅主要集中在比特币，而绝大多数其他币种并无明显反应。
比特币是顺理成章的终局归宿
Back 的论断只指向一个推荐方向：如果绝大多数代币价格都被高估，那么在他看来，真正稀缺且去中心化的资产只有比特币。他的策略始终如一——买入比特币，长期持有，循环执行。
这一观点也贯穿于他与比特币反对者的多次交锋。今年早些时候，面对Mark Cuban 质疑比特币表现，在 Cuban 大幅减持后，Back 依旧用数据为比特币的长期表现作出有力辩护，并且跨越多个市场周期。
至于他所描述的山寨币重新定价趋势，未来是否会持续归零，还是在更高水平企稳，目前仍有待观察。不过，Back 针对加密价值归属的立场始终未变。
