阿根廷在新总统哈维尔·米莱伊（Javier Milei）执政下，通胀率大幅回落。然而，长达十年的储蓄缩水与高昂的长期贷款成本，导致阿根廷人持续不断地寻求美元资产避险。
阿根廷居民长期房贷利率高达 29.9%，而采用美元作为法币的厄瓜多尔，贷款利率仅为 7.5%。
曾协助厄瓜多尔在 2000 年实现美元化的经济学家史蒂夫·汉克（Steve Hanke），在审阅BeInCrypto Intelligence 最新拉美研究报告《流亡经济》（The Exodus Economy）时表示，阿根廷应尽快跟进美元化改革，否则下任政府可能会逆转米莱伊取得的成效。
假如一位阿根廷人在 2016 年 6 月持有等值 10,000 美元的比索现金，十年后的 2026 年 6 月，其美元价值仅剩约 114 美元。
这是 BeInCrypto Intelligence 最新报告《流亡经济》中的一项极具冲击力的发现。在过去十年里，受通胀与汇率贬值叠加影响，近 99% 的本金美元价值彻底消失。详细剖析。
货币贬值带来的冲击不限于现金。阿根廷本地定期存款虽能部分阻止损失，却仅保住了 44% 的初始购买力。相比之下，巴西 CDI 挂钩存款同期实际收益达 50%，墨西哥定期存款也实现了 30% 的实际增长。
这种巨大差距解释了为何阿根廷人对美元的需求已成为一种金融习惯，而非对某次危机的短暂应激反应。
米莱伊大幅抑制通胀
阿根廷眼下经济形势较前显著改善。根据阿根廷国家统计局（INDEC）数据，6 月消费者价格环比上涨 1.9%，创近十个月最低月增速。2026 年上半年累计通胀为 16.8%，年化通胀率为 33.5%。
阿根廷美元的平行市场溢价已降至约 2%，而在 2023 年该溢价一度超过 150%。国际货币基金组织（IMF）指出，阿根廷近期在财政、货币以及外汇领域的改革，增强了该国的外汇储备缓冲，提高了其应对外部冲击的能力。
约翰霍普金斯大学应用经济学教授 Steve Hanke 表示，阿根廷当前的经济进展依然十分脆弱。
“虽然总统米莱（Milei）对外汇市场进行了大幅但尚未完全放开的自由化改革，的确使平行市场溢价骤降、通胀水平回落，但通货膨胀率仍然过高，难以实现长期稳定。”Hanke 在接受 BeInCrypto 采访时表示。
Hanke 曾在 2000 年协助厄瓜多尔实现美元化，并为阿根廷提出过正统的货币局方案。
抵押贷款利率揭示风险犹存
Hanke 指出，长期借贷成本可作为市场对阿根廷货币体系信心的风向标。
“目前，阿根廷本币比索计价的 20–30 年期房贷平均利率高达 29.9%。而在我曾协助美元化的厄瓜多尔，同等期限的房贷利率仅为 7.5%。”
重大政策调整后，月度通胀或许会迅速下行。但对于长期贷款方而言，必须权衡未来数届政府下通胀及比索的潜在走势。阿根廷高企的房贷利率，反映出该国政治和货币风险成本依然高昂。
Hanke 认为，当前政策框架依然为未来政府逆转米莱的改革留有空间。
“米莱不会永远执政。”他说，“全面美元化能以一种现有政策无法比拟的方式，锁定经济稳定性。”
官方美元化意味着以美元彻底取代比索，并彻底剥夺中央银行发行自主货币的权力。Hanke 认为，这将迫使阿根廷实施更加严苛的财政纪律，有效降低信贷风险。
不过，该政策也伴随代价。阿根廷将失去独立货币政策工具，中央银行在危机时对银行体系的干预能力大幅削弱。IMF 相关研究长期以来都将这些权衡视作全面美元化的关键考量。
阿根廷民间美元化趋势已经显现
越来越多的家庭与企业不再等待国家行动，他们主动使用美元账户与稳定币收取工资、保值资金，并进行跨境支付。
BeInCrypto 的链上分析显示，99% 以上可追踪的稳定币提取资金在 30 天内再次流动。截至 2026 年 3 月，一笔提币批次有一半资金继续转移所需时间仅为 10.9 天。
这一趋势表明，数字美元正越来越多被用作日常流通货币。承包商、自由职业者收取工资时选择稳定币，企业使用稳定币结算发票和供应商费用。
“非官方美元化，能让拉丁美洲部分摆脱许多国家央行糟糕的货币政策，”Hanke 指出，“但仍然无法享受到全面实现美元化带来的全部好处。”
美元余额能够帮助个人抵御比索贬值风险，但无法降低全国经济的抵押贷款利率，也无法阻止未来政府调整货币政策。
阿根廷在抗击通胀方面已取得阶段性进展，但报告中十年跨度的数据也表明，重建信任将是长期过程。对于亲历资金从 1 万美元缩水至 114 美元的储户来说，几个月的宏观数据向好还远不足以让他们舍弃美元。
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