国际清算银行（BIS）近日表示，当前头部加密货币平台已具备银行及主经纪商的职能，接受类似存款性质的资金，但却未受到相应审慎监管，导致行业出现“加密影子银行”风险。
最新一份由金融稳定研究院（FSI）发布的报告，将这些大型加密服务商归类为“多功能加密资产中介机构”。报告作者指出，这类公司应参照合规银行接受资本充足率、流动性、公司治理和压力测试等一系列监管要求。
加密领域的“影子银行”难题
在这份长达 38 页的报告中，FSI 详细分析了各类 收益及理财产品的运作方式，指出用户资产的所有权实际转移至平台方，由此形成了可随时赎回，类似银行存款的短期负债。然而，目前加密资产领域缺乏存款保险或央行流动性支持等传统金融安全机制。
保证金借贷、衍生品交易及代币发行等业务进一步叠加信用与市场风险。报告作者认为，这种多元业务融合导致了“期限与流动性错配”，本质上与传统“影子银行”存在类似风险，但相关保护措施在加密领域尚未覆盖。
报告还以 2022 年 Celsius Network 及 FTX 崩溃事件为警示，指出 2025 年 10 月的闪电暴跌亦值得关注，该事件在极短时间内引发约 190 亿美元杠杆头寸被强平。
监管空白与跨境治理难题
行业透明度依然是核心短板。研究团队在 2025 年 11 月至 2026 年 3 月间，抽查了多家大型平台的服务条款，发现许多机构至今未公开财务报表，或披露用户资产如何被利用和管理的具体细节。
作者建议，应在“机构监管”与“业务监管”两种模式间结合施策。针对当前监管框架外的借贷及借入行为，亟需开展跨境监管协作。但他们也指出，全球监管资源有限、报告披露标准薄弱，依旧制约着有效监管的落地。
行业高度互联进一步加剧潜在风险。许多加密中介机构相互之间进行交易、借贷及资产托管，一家大型平台发生流动性危机，极易在数日内传导至整个市场。受此影响，部分机构投资者已开始转向链下托管，以降低系统性风险敞口。
目前，大型加密企业正不断渗透进传统金融领域。BIS 此番报告警示，监管层已难以将其视为普通加密交易平台。关键问题是，各国主管部门何时能够由风险体检迈向真正的强制性监管行动。
