受 MicroStrategy 披露 41 个月以来首次出售比特币（$BTC）的影响，$BTC 及 MicroStrategy（$MSTR）股票在本周二大幅下挫。此举再度引发市场对比特币对单一公司买家依赖程度的热议。
根据 MicroStrategy 向美国证券交易委员会（SEC）提交的 8-K 文件，公司于 5 月 26 日至 5 月 31 日期间，出售了 32 枚 $BTC，套现约 250 万美元。出售所得将用于优先股股息的发放。
MicroStrategy 小额抛售，市场反应却意外剧烈
这批抛售占 MicroStrategy 持有的 843,706 枚 $BTC 总仓位的 0.0038%，按现价总市值近 630 亿美元。目前，MicroStrategy 的比特币持仓按平均成本价 75,702 美元计算，账面未实现亏损超过 60 亿美元。
即便出售规模极小，市场抛压依然难挡。$MSTR 当日收跌 9.95%，近一年累计跌幅接近 70%。市值自高点超 1,600 亿美元跌至当前约 480 亿美元。
同期，比特币价格亦大幅回落，下跌 8.58%，目前交投于 67,206 美元附近。此前受历史新高 ETF 资金流出影响，一度跌破 70,000 美元关键支撑位。
“一方面，他们实际只卖出了 0.004% 的比特币，说‘大转弯’和‘保持偿付能力’的说法太夸张了；但另一方面，既然明知媒体和唱衰者会大肆炒作，为什么还要出售如此微不足道的数量？”ETF 专家 Eric Balchunas 提出了疑问，他认为微小的卖出金额虽然无关紧要，但市场舆论时机却极为不利。
Michael Saylor 的溢价困局
这一决定与创始人 Michael Saylor 多年来一贯的坚持背道而驰。他曾公开告诉投资者：“哪怕卖掉一个肾，也绝不能抛售比特币。”
Deaton 援引《华尔街日报》，称这次操作为“大转弯”，并将其与 Strategy 的 STRC 优先股分红偿付压力联系起来。
“讽刺的是，Saylor 似乎两个肾都还很健康。”Deaton 调侃道。
Balchunas 将当前反应与 2013 年的“缩减恐慌”相提并论，并对比特币 ETF 的市场需求脆弱性提出质疑。
他认为，比特币对 ETF 以及 MSTR 叙事的依赖程度过高。本应是“锦上添花”的两个催化剂，如今反而成了主要驱动力。
这一争议直指Strategy 大举购入比特币的核心。如果仅 0.004% 的抛售就能令 MSTR 市值蒸发数十亿美元，并导致现货比特币价格下跌，那么其“溢价”基础显得极其脆弱。
MicroStrategy 的 STRC 优先股跌破 100 美元面值
同样，分析师 Ran Neuner 指出，STRC 本月未能维持 100 美元平价，势必限制 MicroStrategy 的资本补充能力，减少后续比特币购入，对 BTC 当前的价格下行起到推波助澜作用。
“STRC 的派对已经结束，市场对此心知肚明！我怀疑本月 STRC 完全无法发挥作用，无法锚定 100 美元，也就是说，Michael Saylor 无法借此进行融资。这一情况可能会持续一段时间……这也是当前比特币下跌的原因之一。”加密分析师 Ran Neuner 评价道。
近期 MicroStrategy 出售比特币以发放股息，凸显出在市场走软背景下，该结构面临的压力日益加剧。
在多位专家看来，比特币的真正价值在于其“硬资产”属性，而非公司大使们的推动。
