比特币近期持续回调，令整个加密市场情绪趋于谨慎。尽管本轮调整整体尚属有序，但多项链上数据却显露更深层次的结构性压力。
回顾历史，类似走势往往预示着早期熊市阶段的开启。目前链上关键指标显示，资金轮动依旧乏力。不过，也有部分信号表明市场尚未完全恶化，市场形势对于投资者来说变得更加复杂。
已实现盈亏比是洞察比特币资金流动的重要指标。该数据衡量市场已实现收益与已实现亏损的比例。当前 90 日移动平均值已跌入 1–2 区间。
历史上，该区间常见于早期熊市向更为紧张环境的过渡期。当比值接近 1 时，已实现亏损开始主导市场行为。这种收敛反映出市场获利了结意愿减弱，流动性轮动也极为有限。
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在已实现盈亏比站稳 2 以上之前，结构性脆弱或将持续。若该指标持续向上突破，才意味着市场盈利能力改善，资金流入再度增强。在此之前，大盘整体依旧以谨慎为主流基调。
网络活跃度同样释放了警示信号。与 5 年前相比，比特币链上独立地址的交易数量同比下滑 42%；新增地址数量也下降了 47%。
这一分化走势凸显出比特币价格坚挺的同时，网络增长却明显放缓。健康的牛市通常伴随活跃用户数量的持续上升。要实现持久性回暖，还需看到活跃地址及新钱包数量同步增长，从而反映真实的市场需求回归。
截至发稿时，$BTC 报价 66,721 美元。当前价格略高于关键支撑位 66,550 美元，该区间连续多个交易日有效阻止了进一步下跌的走势。然而，比特币整体仍处于自 1 月底以来延续至今的下行趋势。
若空头动能持续增强，$BTC 可能难以突破下行压制。若无法终结当前的跌势，价格有可能向下测试 60,000 美元的支撑区间。一旦失守该水平，抛压或将加剧，下一重要支撑位或将下探至 52,775 美元附近。
当前 $BTC 的已实现价格为 54,920 美元。从历史行情来看，若价格长期跌破该基准线，往往预示着熊市周期的延续。若后续价格逼近 1.23 斐波那契回撤位，相关风险将进一步攀升。这种走势可能标志着新一轮熊市阶段的正式开启。
若想彻底扭转空头局面，$BTC 需在 66,550 美元上方获得有力支撑并反弹。若能突破 71,693 美元，市场上行动能有望进一步增强。若价格重回短期 20 日均线之上，技术面反弹信号将更为突出。而若能有效站稳 80,000 美元上方，将为长期多头信心提供更坚实的依据。
