自美伊战争爆发以来，$BTC 的价格整体呈现积极走势，但期间波动尤为剧烈。4 月 14 日，$BTC 一度突破 76,000 美元，创下自 2 月初以来的新高。
当日，已实现收益大幅攀升至 11.4 亿美元，成为今年单日最大规模之一。然而，这一涨幅随后迅速回落。
同样，昨日 $BTC 再次突破 75,000 美元时依然遭遇强劲阻力。稿件发稿时，价格调整至 74,656 美元。
那么，究竟是什么压制了比特币的反弹？链上数据表明，短线持有者成为主导因素。
短线持有者缘何成为比特币反弹上限？
分析师 Darkfost 指出，随着 $BTC 在 4 月 15 日试探 75,000 美元关口，短线持有者（STH）向交易所的转入量大幅上升。仅 24 小时内，超过 65,000 枚 $BTC 流入各大交易所，其中 61,000 枚系获利转移。
“目前，任何价格的上涨都被视为离场窗口，无论是盈还是亏。昨日，市场以获利为主，共有 61,000 枚 $BTC 以盈利状态转入交易所。短线持有者对价格波动作出高度迅速反应。”分析师如是评价。
链上分析机构 CryptoQuant 指出，76,800 美元为短线交易者链上已实现价格，是关键阻力位。该指标反映了短线资金的平均成本，历史上多次成为阶段性反弹的顶部，如 2024 年 1 月的行情回升亦受其限制。
本周早些时候，$BTC 曾试探 76,000 美元关口，当时小时级交易所净流入一度攀升至约 11,000 枚比特币。这一水平创下自 2025 年 12 月以来的最高纪录。CryptoQuant 表示，
“这是一个历史上极具参考价值的短线抛压预警信号，意味着持币人将比特币转入交易所，准备在关键阻力位附近分批出售。”
交易所的单笔平均充值规模跃升至 2.25 枚比特币，刷新自 2024 年 7 月以来的单日新高。这一数据的上升背后，是多笔超过 1,000 枚比特币的大额资金转入币安。
此外，在比特币接近 76,000 美元期间，大额充值占交易所总净流入的比例，短短数日间便从不足 10% 飙升至 40% 以上。
“单日实现利润仍维持在 5 亿美元左右，低于历史上熊市标志性高点——10 亿美元，说明当前的获利了结还未到达顶峰。如果 $BTC 持稳 76,000 美元，或进一步上探 76,800 美元（即交易员实现价），实现利润或将显著增长，进而加剧短线抛压。”分析中进一步指出。
Glassnode 最新一周链上报告同样印证这一观点。30 日指数移动平均的实现损益比为 1.16，意味着投资者整体倾向于在高位选择卖出。
该报告认为，7.81 万美元为当前市场修复的核心压力位。若想持续突破此关口，市场需不断吸收现有的获利了结盘，而这很可能需要某个重磅催化剂出现。
在短线资金将每轮反弹视作离场机会、机构入场趋势尚未完全恢复的背景下，$BTC 仍面临明显的流动性过剩压力——只有当这一压力被充分消化，市场结构性趋势变化才有望到来。
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