Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，自伊朗冲突爆发以来，比特币（$BTC）的强势上涨绝非偶然，这反映出市场正将其重新定价为“数字黄金”与货币的双重角色。
Hougan 的观点基于他提出的“双重押注”框架。过去 5 年，市场几乎只把比特币当作价值储藏手段来定价。而伊朗近期决定在全球最繁忙的航道之一征收加密货币“过路费”，则表明比特币更大规模的应用正在逐步展开。
比特币已不只是数字黄金，市场定价或仍未反映全部潜力
在本周的最新分析中，Hougan 指出在战争背景下，$BTC 的表现格外强劲。自 2 月 28 日美以对伊朗发动空袭以来，比特币价格已累计上涨 12.25%。
同一时期，$BTC 远超黄金（下跌 8.69%）及标普 500 指数（仅上涨 1.29%），打破了市场认为地缘政治动荡下加密资产会被当作高风险资产抛售的传统看法。
“有观点认为，国际局势变动对比特币无关紧要；也有人指出，战争常常导致货币超发，从长期看会推高比特币。但这两种说法都不准确。事实上，比特币在本次危机中的强势，恰恰源自冲突本身。”他表示。
Hougan 认为，所有比特币买家都在下“两重赌注”。第一重就是“数字黄金”的逻辑。
“你是在押注比特币成为‘数字黄金’，有朝一日能够与实体黄金在 38 万亿美元的全球价值储藏市场正面竞争。这是比特币当前的主要定位，而且我认为这非常有吸引力。正如我此前分析的，如果比特币未来十年只占据该市场 17% 的份额，价格将可冲至 100 万美元。”他补充称。
而第二重押注则更具想象空间，即比特币“有可能像传统货币一样发挥作用”。
“长期以来，我把这种第二层押注视为一只虚值看涨期权：这是对小概率未来的投机性押注。”Hougan 表示。
直到最近，这一想法还显得遥不可及。然而，Hougan 指出，2022 年美国、欧盟委员会、法国、德国、意大利、英国及加拿大决定将部分俄罗斯银行踢出 SWIFT 系统，标志着局势发生转变。
受此影响，中国等国家开始构建替代金融系统，俄罗斯则将几乎所有交易迁移至这些新网络。
“当时我就思考过，SWIFT 成为金融武器可能有一天会为比特币打开空间：如果各国越来越不愿意以美元结算，那么他们或许最终会选择一个不受政治影响的替代方案。实际上，在伊朗冲突期间，我们已经见到了这种趋势的最早（或许也是最具争议性）的实例。”Hougan 解释称。
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伊朗征收比特币过路费 激活“货币属性”逻辑链
BeInCrypto 此前报道，伊朗计划对通过霍尔木兹海峡的油轮每桶征收 1 美元过境费，要求以比特币（$BTC）支付。该举措引发了对制裁合规性的担忧。但 Hougan 指出，
“与此同时，这一现实超越了当前的地缘冲突：在金融基础设施被各国武器化的环境下，比特币开始被视为一种去政治化的选择。”
Hougan 从期权定价理论出发，阐释了 $BTC 作为货币的潜力。虚值看涨期权的价值提升，通常有两个前提：一是达到行权价格的概率提升；二是标的市场的波动性大幅增加。
伊朗危机同时带来了这两大变化。随着伊朗比特币过路费方案落地，比特币作为流通货币的可能性显著上升，同时全球货币体系的不确定性剧烈加剧。
Hougan 认为，这种观点释放出对比特币未来路径的两大关键启示：首先，比特币有望在地缘政治紧张时期获得更多关注，尤其是在美中影响力夹缝中的区域。其次，比特币的市场空间远不止黄金 38 万亿美元的总市值。
“在过去五年里，我们一直将比特币定义为‘价值储藏’。如果比特币同时承担价值储藏（如黄金）和实际货币媒介（如美元）双重角色，那么其估值逻辑和市场上限都应重新评估。”Hougan 表示。
因此，“价值储藏”这一五年叙事，已助推比特币发展。然而，接下来的剧本或许将远超以往。
