知名经济学家 Jeremy Siegel 表示，30 年期通胀保值美国国债（TIPS）当前实际收益率已达到约 3.35%，创下数十年来新高。这一收益水平正在削弱持有美股的吸引力。
Siegel 现任沃顿商学院金融学教授，同时担任 WisdomTree（慧树资产）首席经济学家。他认为虽然美股仍然优于债券，但随着美债收益率升至 2002 年以来最高水平，二者之间的优势正在明显收窄。
美股还能在实际回报上胜过美债吗？
在接受 CNBC 采访时，Siegel 重点提到了美国通胀保值国债（TIPS），该类资产可提供超越通胀的固定回报。他指出，30 年期 TIPS 的收益率已是过去 20 到 30 年未曾见过的高位。
按 Siegel 的计算，目前市盈率为 20 倍的市场，实际可获得约 5% 的超通胀回报。这样看来，投资股票承担的风险溢价只剩下约 1.65 个百分点，这个空间正被不断压缩。
与此同时，根据 彭博社 数据，10 年期美国国债收益率周四一度升至 5.33%。
为何美股七巨头能无视高利率？
Siegel 指出，美股七巨头（Magnificent 7）这类科技龙头，其利润率高达 50% 至 70%；而其他行业公司利润率仅为 7% 至 10%。
因此，高企的融资成本对于低利润行业影响更大。Siegel 认为，这正是上半年市场资金由科技板块流向更广泛股票的趋势暂停的原因。
市场压力已经显现——9 月份，标普 500 指数中约 75% 的成分股下跌，即便大盘微涨。
曾呼吁 9 月加息的 Siegel 认为，美联储今年还需要再加息两次。而央行自身的预测则倾向于再加息一次。
Siegel 建议，美联储主席 Kevin Warsh 可能会推动同僚跳过 10 月议息，将 12 月一次性加息 50 个基点。值得注意的是，10 月的议息会议恰逢中期选举前六天。
不过，美联储副主席 Philip Jefferson 周四则表示，委员们或许还需要更长时间来评估下一步动向。
高盛集团副董事长、前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）表示，当前交易员已经在要求“Warsh 溢价”。这一额外收益率实际上反映了市场对于美联储主席人选的不确定性。如果实际收益率维持在 3% 左右，股市要想维持当前估值水平，可能需要更强劲的企业盈利来支撑。
