十月行情迎来全年最强季节性开局之一，然而市场广度却跌至 2025 年 5 月以来新低。
标普 500 甩掉最差月份包袱
Barchart 数据显示，自 2010 年以来，SPDR 标普 500 ETF（$SPY）在 9 月的平均收益为负，成为唯一“负面表现”的月份，平均下跌 0.48%。
相比之下，10 月为全年第三强劲的月份，$SPY 平均涨幅为 2.27%，仅次于 11 月（3.09%）和 7 月（2.79%）。
9 月的实际表现比其声誉更为复杂。在过去 17 个 9 月中，$SPY 有 10 次录得上涨，包括今年上涨的 0.26%。部分年份的大幅下跌，例如 2022 年下跌 9.24% 和 2011 年下跌 6.94%，拉低了整体平均值。
历史上，10 月通常会在 9 月疲软后迎来反弹。例如 2011 年，9 月大跌 6.94% 后，10 月出现 10.91% 的强劲反弹。类似走势同样出现在 2021 年和 2022 年。
不过，规律并非铁律。过去 6 个 10 月中，有 3 次以下跌收场，分别是 2020、2023 与 2024 年。截至本月初，$SPY 年内累计上涨 13.37%。
标普 500 成分股中 75% 9 月下跌
虽然指数小幅收高，但大部分成分股却出现下跌。FactSet 数据（由 Deena Zaidi 可视化）显示，约有 75% 的标普 500 个股在 9 月收低。
随着美国国债收益率上升，9 月各板块普遍承压。银行板块跌幅居前，摩根大通、美国银行、富国银行均下行。以 Salesforce、Adobe、Oracle 为代表的软件板块同样回调。
但也有少数表现突出者。科技硬件领域的美光科技、苹果、戴尔延续涨势，巩固市场对< a href="https://cn.beincrypto.com/top-10-sp-500-ai-stocks-decade/" target="_blank" rel="noopener">AI硬件的依赖。其他上涨股还包括 GE Vernova 和礼来制药。
因此，指数的坚挺更多得益于少数大型企业的支撑，而大多数个股在 9 月出现下跌。
标普 500 宽度跌至 2025 年 5 月以来最低点
200 日移动均线通常用于衡量股票的长期走势。目前仅有 40.55% 的标普 500 成分股价格高于 200 日均线——意味着近 60% 已跌破该长期支撑。
仅在 9 月 30 日当天，这一指标便下滑 2.59 个百分点。从 8 月的近 73% 高点算起，市场宽度在过去约六周内已累计下跌约 32 个点。
当前该指标已跌破 2026 年 4 月约 42% 的低点。值得注意的是，此前的一轮低点曾孕育出一波反弹行情，推动该指标于 8 月达到高位。
10 月市场或将迎来何种变局？
按照历史季节性表现，10 月通常对标普 500 有利。但需要警惕的是，今年 10 月开局，指数参与度降至一年多以来最低水平。
若要迎来更广泛的市场修复，需有更多成分股重新站上 200 日均线。否则，指数很可能将继续依赖少数权重龙头公司支撑整体走势。
